人民币汇率制度变迁下货币政策独立性研究.pdf

I首都经济贸易大学Capital University of Economics and Business硕士学位论文THESIS OF MASTER DEGREE论文题目:人民币汇率制度变迁下货币政策独立性研究院 系: 经济学院专 业: 国民经济学学 号: 22009030128作 者: 刘颖指导教师: 李婧完成日期: 2012年3月II独创性声明本人郑重声明:今所呈交的《 》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知,文中除了特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果,也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名:日期:年月日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅、借阅或网络索引;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名:导师签名:日期:年月日III摘 要在中国经济发展越来越迅速的今天,GDP、外汇储备、进出口贸易额等名列世界前茅,这些都表明中国已然具备了大国的经济特点,然而就是在这样的环境下,中国货币政策的独立性却屡遭质疑,在发展过程中出现了货币政策与稳定汇率的几次冲突。那么事实是否真如人们想象中的那样货币政策独立性与汇率制度存在两难境界并且货币政策独立性已逐渐变弱?还是如某些学者所说货币政策的独立性依然保持着,本文正是在这样的思考下展开的写作。本文首先根据三元悖论理论指出固定汇率制度、货币政策独立性、资本自由流动三者之间不能共存。而易纲在三元悖论的基础上得出货币政策独立性、固定汇率制度、资本流动这三个政策目标不是只能选择其中两个,更多的情况是三个目标之间相互制约。目前中国仍然存在着资本管制的现象,但对资本的管制越来越松,而汇率制度名义上是有管理的浮动汇率制度,实际却并不一定如此,因此在分析中国货币政策独立性之前应该首先分析中国的汇率制度究竟是否如官方所说的有管理的浮动汇率制度。本文利用fankle文章中的模型通过观察人民币参考的一篮子货币中各种货币的权重来判断人民币汇率在各个阶段中的状态,并且在传统的估计一篮子货币方法的基础上,引入了外汇市场压力指数变量来描述人民币汇率面临的压力,进而判断人民币汇率的弹性。如果一篮子货币中某种货币的权重非常大,甚至等于或超过1,并且人民币汇率的弹性很小,那么我们就可以判断这一时期的汇率制度是传统盯住汇率制度;如果一篮子货币中某种货币的权重明显在下降,而其他货币的权重有所提高,并且人民币汇率的弹性较大,那么可以判断这一时期的汇率制度是有管理的浮动汇率制度。-、-、-,中国实行的是有管理的浮动汇率制度,-、-、-,中国实际上实行的是传统的盯住汇率制度。之后本文对货币政策的独立性进行了研究,首先分别对基础货币和货币乘数的内生性进行了分析,认为在外汇储备不断增加的情况下基础货币的内生性在加强,并且由于构成货币乘数的主要因素受到微观经济主体等行为的影响,而非货币当局的主动调控,因此货币乘数的内生性也在增强。-。:汇率制度 货币政策 基础货币IVAbstractChina's economic development is growing rapidly,GDP, foreign exchangereserves, import and exporttrade and so on among the highest in the world. Thesecharacteristics have shown that China already has the country'haracteristics, However,in such an environment, Independence of ary policyin China has been repeatedly questioned. ary policy and exchange ratestability have been several clashes in th