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确定风险投资的规模和方式
确定寻求风险资本的规模和方式
应该寻求多少风险投资?
合理确定风险投资的需求数量一直是一个难题,特别是投资决策前期更是如此。必须注意,你需求风险投资越多,给投资者的相当权益也越大。投资数量与前文所谓的开创、开发、扩展和发展等阶段不同有关,开创阶段系申请投资最困难的阶段,从创新阶段和发展阶段的全部过程,各阶段都要筹集相当的足额资金,每一阶段结束,你都要再次到风险资本公司或者其它风险投资部门寻求资金支持,作为附加条件,你也必须出让相应的自有权益。
你所寻求的投资必须保证能完成眼前急需完成的任务。也就是说,你所筹集的资金必须保证相关的业务有本质性的进展,以保证下一阶段的投资比前一阶段的投资的成本更低。如果第一阶段投资需要出售你公司的30%产权,那么,下一阶段则只需出让你的产权的10%~5% 。有这样一个令人遗憾的故事,某公司的主人为突破第一阶段的难关,找到某风险投资者申请风险投资,该风险投资者采用不道德行为,一方面表示同意参与投资,另一方面又要求对方削减经费预算。迫于无奈,该企业家把预算水削减到不该削减经的程度,最后,还是从该风险投资者处取得少量风险投资,且想以此坚持下去。不幸的是,投资用完之后,拟从事的事业并未取得本质性进展,该公司主人迫于无奈,只好再次求助该投资大量追加投资,由于本质性进展未能实现,该公司为解燃眉之急,只好出让更多股权。
总之,在筹集风险投资的过程中,除注意不能选择不道德的风险投资者之外,一定要保证筹集到足额的资金,以取得突破性进展,进入理想的第二阶段。如果你确实实现了预定目标,你会发现寻求下阶段的追加投资并不十分困难,因为,诸多风险资本公司都会乐于支持你。
如何确定拟寻求风险资本的形式
一般来说,主要有四种风险资本投资的形式,且各有利弊,而这种利弊又只是一种相对的概念,对你不利,对他未必有利。下面,分别讨论这四种形式。
普通股
很多人都喜欢出售其公司的普通股,其关键在于价格问题。由于风险资本公司除非占用你公司的51%股权,否则无法通过普通股控制你的公司。因而,没有附加特许权的普通股交易。很难在风险投资领域成交。然而,有时你也可售出某些普通股,但购买者(风险资本公司)要求全部股东享受股票代理权,这样,在你未完成对方投资的业务项目时,风险投资者可以控制你。此外,投资者十分希望在你公司董事会享有代表权,在你出售股票时对方会坚持这一观点。如果你的预定计划进展不利,投资者还采用其它手段控制你的公司。]
优先股
在一定条件下,风险投资者或许会同意购买你公司的优先股。首先,他们要求优先股股利在6%~8%之间;其次,他们要求在一定时期后享有退股权,这样可保证他们在你公司增长缓慢地收回其资金;最后,他们还会要求其所拥有的优先股可转变为普通股,这样,在你公司兴旺发达时他们可享有独立的产权。
可转换的信用
大多数小型企业投资公司(SBICS)在进行风险投资时,采用购买被投资方的可转换的信用。这种信用对于被投资公司是一样可转为普通股的借款(债务)。双方进行投资谈判时,对转换价格、借款利率及各种相关借贷协议条款均应充分注意。这类内容第五、六章继续讨论。
附保险条件的借款
诸多SBICS在进行风险投资交易时,如果你同意对方在你公司享有灵活的认股权,依据这种权利,对方不仅可随时将他借给你的钱转为你公司的股票,