PE行业发展前景分析.ppt

目录PE发展前景分析PE业务类型比对PE投资机会标杆企业解读与典型案例剖析PE投资分类及特点实业投资公司金融投资公司PE目标:产业成长实质:产业为本、金融为器时间:中长期典型:复星、德隆/GE、Intel目标:资本增值实质:资本为本、产业为器时间:中短期典型:鼎辉、弘毅/高盛、摩根天使孵化VC并购内涵P-IPIPE二级+企业成长阶段:初创成长成熟创投成长过桥收益/风险/时间:PE投资分类图谱(上市)PE发展前景分析PE发展前景分析——1)PE发展总体概况:业绩优异、发展迅猛、增长强劲PE的发源:PE起源于31年前的美国,以KKR的出现为标志。1976年,华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了KKR,专注于被并购企业的价值提升并获利退出,这便是最早的PE机构。PE发展成绩优异:美国PE过往20年收益率比较三个重要结论:1)PE在10年到20年间的收益回报远远高于股票市场;2)优秀PE投资回报大大优于总体PE的平均回报;3)风投资本投资收益率总体呈下降趋势,而成长资本和并购资本的收益率呈上升趋势。PE发展前景分析PE发展前景分析——1)PE发展总体概况PE募资额变化:美国PE募资额变动图(1984-2006)1984年,美国的PE募集资金额为67亿美元,2000年达到了1773亿美元。在2000年左右,网络泡沫的破灭对PE的发展造成了较大的影响,PE行业一度低迷。如今,整个PE行业已经走出了低谷,重新进入了上升期。2006年12月初公布的统计数据显示,2006年以来,PE机构在美国募集的资金已超过3600亿美元,远高于2005年全年的1630亿美元。PE影响日趋重大:投资对象由小变大,领域涉及千行百业。开始,PE的投资对象主要集中于迅速成长的小型企业。逐渐,随着投资的成功,募资规模的扩大,PE投资向成长型和成熟型企业转移,金额超过百亿美元的并购交易接连涌现。如今,成长型和成熟型企业已经成为PE关注的重中之重。道琼斯公司06年11月初公布的数据显示,PE投资并购史上最大的5件并购案中,有4件发生在2006年。在投资对象涉及领域上,PE几乎覆盖了所有行业,而且越来越偏向能源、矿产、化工、机械、地产等重大行业。PE发展前景分析——1)PE发展总体概况PE竞争状况:竞争尚未均衡,机构各显神通。从1976年至今,全球可统计的PE投资机构已经达到了2000多家,除了一些专业的PE机构外,国际知名的投行如高盛、摩根等也纷纷大举进军PE市场。然而,对于一个年仅31岁的新兴行业来说,这仍是群雄逐鹿的时代,尚未达到竞争均衡状态。以全球八大PE为例,其管理的资金总额占总体PE资金量20~25%。从管理资本排名上,依次为黑石(920亿美元)、凯雷(760亿美元)、KKR(530亿美元)、橡树资本(360亿美元)、TPG(300亿美元)、阿波罗(160亿美元)、华平(150亿美元)、3i(140亿美元)。八家管理资金总额高达3320亿美元。而在竞争模式上,更是各显神通。KKR,以低成本杠杆收购为利器;凯雷则是利用政界人士的影响力攻城略地;黑石特立独行,拒绝恶意收购,偏重成长型PE;华平擅长”专业经营“;橡树资本以眼光独到著称,专挑濒临破产的企业下手,被封为”华尔街的秃鹫“;3I喜欢成熟企业;德州太平洋(TPG)擅长在行业低谷出手;阿波罗则能将不良债务点石成金。PE发展前景分析PE发展前景分析PE发展前景分析——2)中国PE发展状况2004年6月,美国著名的新桥资本(NewBridgeCapital),%的股权。这是业界公认的中国大陆第一起PE案例,也是国际PE在中国投资的第一起重大案例。由此发端,PE在中国接踵而来,PE投资市场开始活跃。在不到3年的时间里,PE机构纷纷涌现,其成长速度令人动容。鼎晖、弘毅、中信资本等机构凭借一系列令人眼花缭乱的案例崭露头角。经典案例举例:2005年股权分置改革,直接将PE退出渠道这一最致命障碍消融于无形。至此,PE产业链条彻底被打通,没有什么能阻挡PE在中国前进的步伐。PE发展前景分析——2)中国PE发展状况2006-2007年第二季度PE投资状况PE发展前景分析国内PE的投资金额2004-、、,延承了一个新兴行业所应有的迅猛态势。2007年前二季度,中国的PE继续保持高额投资,案例数增幅较大,但因外资PE受到相关法规阻碍,投资额增幅有所减缓,显然,这不过是暂时的。PE发展前景分析——2)中国PE发展状况2006-2007年PE募资状况PE发展前景分析投资额更多反映PE的历史及现状,而募资额则反映PE的未来趋势。2007年第一季度募资额较06年同期增长300%多,第二季度同期增长