金融危機下人民幣國際化問題思考.doc

金融危機下人民幣國際化問題思考.doc金融危機下人民幣國際化問題思考一場空前的金融海嘯正橫掃世界。面對危機,世人一致認同病灶首先存在於金融體系之內。在經濟全球化的時代,金融體系早已超越一國乃至一洲,成為遍佈全球的神經狀網絡。要治療這一體系中存在的疾患,絕非單憑一國或幾國之力就能完成的。然而,在各自的國傢利益面前,在巨大的文化差異、發展程度差異乃至意識形態差異面前,革除世界金融體系沉病痼疾的任務顯得任重道遠。正在和平崛起之路上闊步前行的中國在其中應當發揮何種作用,如何在改革世界貨幣金融體系的過程中,不失時機地提升人民幣的競爭力,是我們應當認真思考的問題。現實的貨幣主權與超主權貨幣理想國際金融危機的現實表明,以美元為主導的全球貨幣體系具有其自身難以克服的不穩定性。去年11月上旬,在巴西聖保羅召開的20國集團(G20)財長和央行行長會議通過的聲明中,呼籲當前對國際金融體系的核心國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行進行全面改革,使新興國傢獲得更大的發言權。隨後召開的G20華盛頓峰會上,GDP之和占世界總產值85%以上的20幾個國傢的領導人對這一問題再次達成瞭一致今年4月初的G20倫敦峰會前夕冲國人民銀行行長周小川在一周內連續發表三篇文章,就現行世界貨幣金融體系改革問題提出瞭進一步思路,其中關於"創立超主權國際儲備貨幣”的設想在世界范圍內引起瞭廣泛關註。他的觀點認為,以主權信用貨幣作為國際儲備貨幣具有內在缺陷,因為該主權國傢的貨幣當局無法同時兼顧國內外的不同目標,從而無法在為世界提供流動性的同時保障幣值穩定。就此,他提出的解決方案是,實現IMF管理下的特別提款權(SDR)的轉型,將其發展為超主權的國際儲備貨幣,並構建以SDR為基礎的新的國際貨幣體系目前,SDR是''一籃子”貨幣的計價單位,由美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣加權構成,一個SDR定值的加權比例為美元45%、歐元29%、日元15%.英鎊11%o同時,IMF的章程規定,會員國大會做出重大決定或修改基金組織章程,需要85%以上的多數票才能通過。而美國擁有約仃%的投票權,也就是說美國對於IMF的任何重大決定和改革都擁有一票否決權。同時,顯然美國不可能放棄這一主導地位,因為保持美元霸權不但可以使美國獲得巨額的貨幣發生收益,還使其有能力向外輸出和轉嫁危機。另外目前一時也很難找到可以替代美元主導地位的其他主權貨幣,即便能找到,這種貨幣也難以避免重蹈美元主導引致危機的這一覆轍。客觀而言,在這種情況下,要將SDR變革成為“一種與主權國傢脫鉤、並能保持幣值長期穩定的,從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷的國際儲備貨幣”是極為艱巨的任務。而且,隻要SDR由“一籃子”貨幣組成這個構成方式不改變,就很難實現國際儲備貨幣與主權國傢脫鉤的目標雖然創立超主權的國際儲備貨幣在短期內很難實現,但對於發達國傢來說,有人存在這樣的念頭就已經觸及瞭它們的底線。一時間,美、歐、澳等各國高官紛紛站出來表態,捍衛美元的地位,而俄羅斯、巴西、阿根廷等新興經濟體則普遍表示支持周小川的設想。“老牌”與“新興”之間的分歧不在於思路差異,而是來自各自利益的驅動。發達國傢並不是看不到現有國際貨幣體系的弊端,同時他們也很明白,從長遠來看,建立超主權儲備貨幣有助於解決以中美為代表的大國之間存在的巨大的赤字與盈餘失衡問題。但正如美國總統奧巴馬在G20倫敦峰會記者招待會上所說的:衡量我的標準,就是