18、中国经济向何处去.doc

第 64 期陆家嘴金融家沙龙 % 与 % :中国经济向何处去张平张平,中国社科院经济研究所副所长,研究员(教授) ,博士生导师,著名经济学家, 三次孙冶方经济科学奖获得者。先后主持过国家社科基金重大课题、国家交办课题、中国社科院及国家相关部委和地方政府等多项重点课题以及多个国际合作项目。院府合作( 上海市) 重大课题“创新驱动、转型发展——指标评价体系”和“上海产业升级”的承担者。导言.. :. 过去三十年..... ,. 中国经济经历了一个以持续结构变革推动经济规模扩张的加速增............................ 长期,如果这些结构性加速因素开始减速,中国经济未来就会出现结构性减速。................................... 本文主要包含四个方面内容:第一, 2014 年宏观展望;第二,长期增长路径;第三,中国与发达国家经济周期的非同步;第四,体制改革和近期的政策选择。一、 2014 年宏观展望 2014 年中国经济阶段性特征性事实:(1) 2013 年第三产业超过第二产业, 2014 年第一季度提高到第三产业 49% ,中国靠制造业推动持续的效率发展阶段结束,结构变革将让位于效率和要素供给质量和激励机制;(2) 2013 年中国进出口贸易总量成为了世界第一, 国际市场的总规模提升到顶,中国 2013 年已经连续第三年贸易盈余占 GDP 的比重小于 3% ;更为重要的是全球贸易主要推动力是服务业贸易份额的扩张,而中国服务贸易一直处在逆差扩大的趋势,2014 年继续;( 3) 生产者价格指数( PPI )持续负值已经 25 个月负值了,而且 2014 年二季度持续为负,它代表了实体经济的通缩。消费者指数( CPI )代表的通货膨胀显示的消费者受损程度,而生产者价格指数代表着生产者受损程度,持续的负值意味实体经济陷入通缩, 生产者的实际上利率过高, 制造业继续恶化。(4) 国民经济结构调整更趋向“房地产和基建”的投资带动,中国当前的增长模式高度依赖于土地和资金,增长的带动力从投资+ 出口的模式转向了单一投资拉动模式, 资金最为重要,但按揭利率持续上升, 房价下跌趋势对这一模式打击最大,导致经济增长进一步下滑。(5) 2014 年发展地区经济开始“失速”,中国 2011 年后发达地区失速, 2014 年后发地区失速,河北 GDP 降至 4%, 区域空间“转移模式”受到挤压。(6) 2014 金融体制成为当前改革的主要抓手。体制和政策密集变动中的,汇率 2 月份政府主动出手改变升值预期, 并将变动幅度提升到日浮动 2%, 又推动了沪港通通的策略, 在资本项目开放迈出了坚实的步伐; 同时要加快国内利率市场化, 核心是储蓄保险和信用风险定义。这六块说明我们传统意义上调结构, 即将传统部门的资源转移到现代部门, 通过比较优势扩大出口的方式已经不能再促进增长了。产能严重过剩, 制造业下滑, 资产负债率不断提高, 稳定度下降, 刺激政策过于偏窄, 国际出口到顶。中国经济增长的压力确实是变得非常大。有了这些归纳, 根据这些事实, 我们用很多实际的数字,用1 月份和 4 月份公布的数据来检验这些阶段性特征, 我们就非常清楚的发现, 这些特征几乎没有变化。这就是我们认为一季度可能是增长 ,二季度通过政策激励会略比一季度好, 但趋势下滑是基本的结论。当前只有政策激励的改善,没有基本面的改善。会不会更加恶劣的下滑, 说不准。因为第一中国政府不差钱, 任何反危机的措施都可以。现在最重要的问题是找不到微观挣钱的道路。中国经济下压是一个趋势, 那么如何激励中国再发展和稳定中国的下降速度,是现在的两大命题。二、长期增长的路径:结构性减速中国经济到底往下增长是什么样的情况?我们根据国际经验和理论逻辑得出一个基本的结论就是中国经济经历了一个以持续结构变革推动经济规模扩张的加速增长期, 如果这些结构性加速因素开始减速, 就会出现结构性减速。我们看看推动我们结构性加速的因素未来将呈现什么样的情景,主要是以下几个事实来决定的结构性减速的事实。(一) 城市化的转折人口城市化仍处于加速, 特别是人口总量放缓, 但按我们的测算,到 2016 年城市化推动的投资率上升趋势结束,消费作用加强。中国城镇化率由 1978 年的 % 提高到 2012 年的 % , 年均提高 个百分点。其中, 1996-2012 年,中国城镇化率年均提高 个百分点,是 1978-1995 年的 倍,是改革开放以前的 倍。 1996 年以来,中国平均每年新增城镇人口超过 2000 万,城镇化速度超过 个百分点。( 1) 城市是通过人和其他经济要素集聚带来正外部性,抵消了城市化