豆粕套期保值方案.doc

,企业进入期市进行保值,实际操作需要一定策略与技巧,才能达到预期的目的与效果,一般说来,进入期货市场应根据企业的实际情况而事先做好保值计划,同时要遵循保值原则,这样才能使期货市场真正对企业的经营起到保驾护航的作用。为更好的规避市场风险,达到有效的套期保值目的,套期保值交易必须遵循以下几点原则:(一)专人负责的原则贵公司高级管理层应重视套期保值工作,做到专人负责;企业领导应经常了解企业套期保值的具体情况。这既是对具体操作者的一种支持;也起到了监督防范作用,防范由于某个人的重大失误而导致恶性事件的发生,造成不可挽回的经济损失。(二)以防御现货经营风险为目的原则企业套期保值者的目标是在转移价格风险后而专心致力于经营,获取正常经营利润。企业从事期货交易的根本目的就是锁定采购成本与销售利润,通过期货市场的操作,将现货经营中的价格风险转嫁出去,保证正常经营利润的实现。(三)交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近的原则一般情况下企业对套期保值头寸数量应作出限制,以不超过现货商品规模为限。但对于企业来讲,根据企业的实际情况,由于企业套期保值经验不足等原因,建议企业对采购的豆粕数量仅做部分套期保值。(四)考虑成本和预期利润水平的原则在参与套期保值业务的时候,企业一定要考虑到生产成本、销售成本以及交易成本,一定要作好对未来利润额度的核算。企业最终决定是否进行套期保值和如何进行套期保值,就是要考虑规避风险带来的利益和付出成本之间的关系,套期保值者的成本有:(1)交易手续费方面的成本。期货交易要交纳期货交易的手续费,如果企业要进行实物交割,还需要考虑交割手续费。(2)资金占用方面的成本。占用资金是要支付利息的,这就构成期货交易的资金成本。期货交易要交纳交易保证金,在我国,保证金水平并不高,一般只是合约价值量的5%左右,豆粕的保证金收取标准为5%,期货经纪公司收取一般高三个百分点左右。另外,企业要做好可能出现追加保证金的准备。期货交易结算的逐日盯市制度可能会增加套期保值者的成本。现货交易的利润或者损失必须等到实物买卖时才进行清算,而期货持仓从入市当天开始就每日结算。以持有豆粕多单为例,如果价格下跌,期货持仓是亏损,套期保值者必须追加保证金以满足要求。(一)豆类市场存在天气升水需求南美大豆新季种植面积预计小幅增加,但总体种植面积数据增幅较小,后市天气和单产情况才是2017年上半年关注的焦点。根据美国气象机构的预测,厄尔尼诺于4、5月份结束,拉尼娜在北半球秋冬季节发生概率提升至50%,南美大豆面临拉尼娜气候的影响,市场存在因天气而产生的升水上涨行情,而根据最近的降雨量显示,南美产区阿根廷降雨量偏少,大豆播种有所延迟,而且巴西和阿根廷总体降雨量偏少,后期面临干旱的危险较大,豆类市场存在天气升水的需求。图1:拉尼娜监测指标图2:南美地区未来一两周降雨量占正常比数据来源:NOAA(二)国内豆粕、菜粕库存持续紧张时值11月中旬,伴随进口大豆陆续到港,但油厂豆粕库存和供应并未出现明显回升,压榨量有所回升但库存量却低中再降,多数均在执行合同之中,现货供应有限且限量提货;贸易商也缺货严重。饲料企业普遍反映到处缺货,发货也基本延迟2-4天,加上部分地区物流受限,整个国内市场供应紧张气氛