大额存单收益率不和预期的原因分析.ppt

。在未来相当长一段时间内,大额存单的收益率都将维持在低位,甚至有继续降低的可能,最终其收益率可能会与同期定存利率相当接近。6月15日,工行、农行、中行、建行、交行、浦发银行(600000)、中信银行(601998)、招行、兴业银行(601166),共计9家银行作为市场利率定价自律机制的核心成员,同步发行了我国银行业市场上首批大额存单。在大额存单的发行上,管理层虽然采取了自主定价机制,但9家银行的动作却出奇地一致,全部选择在同期定期存款利率的基础上上浮40%作为大额存单的发行利率。这一收益率水平无疑让整个市场大跌眼镜:%,这一收益率与银行理财产品收益率相差甚远,面对强劲的市场竞争,很难对现有银行理财产品形成冲击;而大额存单的亮点之一——可转让功能也并未实现,如果投资者选择提前支取,那么仅能获得活期存款的利率,这无疑使大额存单的吸引力再度下降。尽管在收益率上并未显示出竞争力,但这9家银行发行的第一批大额存单销售情况却表现良好,基本全部完成预定额度的销售。这说明该收益率得到了市场的认可,在当前状况下,处于较为合理的水平。但是,大额存单最终的收益率为何会低于此前的市场预期?下面,对大额存单的发行对银行理财市场的影响和意义,以及此前市场对于大额存单收益率的预期情况进行回顾,以分析其收益率未达到市场预期的原因。1大额存单收益率不及预期的原因大额存单是由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证,具有转让和质押的功能。简单来说,大额存单就是可以转让和流通的定期存款。大额存单的发行被市场视作利率市场化进程中的重要一步,它意味着利率市场化已经棋至终盘,只待最后一跃。央行发布的《大额存单暂行管理办法》规定,大额存单收益率由发行机构自主决定,可同时面向机构投资者和个人投资者。除了门槛更高之外,大额存单与定期存款仅有流动性方面的差别。因此,大额存单可谓是利率完全市场化之前的最后一步。相较银行理财产品,大额存单在结构上更加简单明了,不产生通道费用,且流动性优越。因此,此前市场普遍认为,大额存单在收益率方面会对银行理财产品造成冲击,相较