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一、资金的时间价值 1. 单利与复利。单复 2. 2. 掌握名义利率和实际利率(年利)的换算掌握名义利率和实际利率(年利)的换算二、资金的等值计算 1 .什么是资金的时间价值。不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。两个方面理解: 1. 资金随时间的推移, 其价值会增加; 2. 资金一旦用于投资, 就不能用于现期消费。从投资角度看,资金时间价值的大小取决于: 1. 投资收益率,即单位投资所能取得的收益; 2. 通货膨胀因素, 即对因货币贬值造成的损失所应作的补偿; 3. 风险因素, 即对因风险的存在可能带来的损失所应作的补偿。实际上,银行利息也是一种资金时间价值的表现方式。 2 .几个相关概念: 等值资金、折现、现值、终值、年金等值资金、折现、现值、终值、年金等值资金等值资金: : 资金等值是指在考虑时间因素的情况下资金等值是指在考虑时间因素的情况下, , 不同时点发生的绝对值不等的资金可能不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。具有相等的价值。利用等值的概念利用等值的概念, , 可以把在一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额可以把在一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额, , 这一过程这一过程叫叫资金等值计算。资金等值计算。折现折现:把将来某一时点的资金金额:把将来某一时点的资金金额按一定利率按一定利率换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现。。现值( 现值( P P) ): : 将来时点上的资金折现后的资金金额。将来时点上的资金折现后的资金金额。终值( 终值( F F) ): : 与现值等价的将来某时点上的资金金额称为终值或与现值等价的将来某时点上的资金金额称为终值或将来值。将来值。年金年金(A) (A) : : 每年发生的等额的连续不间断的现金流。每年发生的等额的连续不间断的现金流。 4. 资金等值计算公式: 资金等值计算公式: ( ( 要求能够综合、灵活应用要求能够综合、灵活应用) ) 结合现金流量图进行学****会画现金流量图。结合现金流量图进行学****会画现金流量图。 一次收付型一次收付型 等额收付系列公式等额收付系列公式 5. 5. 年金中注意先付年金和后付年金并要灵活运用。年金中注意先付年金和后付年金并要灵活运用。(先付年金和后付年金与终值与现值的互相转换计算) (先付年金和后付年金与终值与现值的互相转换计算) 作业、第二章课堂练****题务必掌握作业、第二章课堂练****题务必掌握三、经济效果评价指标 1 .静态、动态投资回收期(概念、计算方法、评价) 投资回收期就是从项目投建之日起,用项目各年的净收入将全部投资收回所需的期限。考虑资金的时间价值为动态,否则为静态。 2. 净现值(概念、计算公式)概念、会计算净现值 NPV : 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点( 通常是期初) 的现值累加值。 3 .净现值指数: (公式、涵义) 注意:分母为投资额的现值、会计算 4. 净年值( NAV ): (公式、涵义), 对单一项目而言,净现值和净年值是等效指标 5. 内部收益率、计算、两种经济含义的表述; 净现值为零时的折现率为内部收益率。含义一: 在项目的整个寿命期内,按利率 i*= IRR 来计算,会始终存在未能收回的投资, 只有在寿命期结束时,投资恰好被全部收回。即在项目寿命期内,项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。含义二: IRR 是项目寿命期内没有回收投资的盈利率。 6 .费用现值( PC )和费用年值( AC) 注意:残值收入等应作为费用的减项注意: 其只能用于多方案选优。寿命期相等的多个方案的比选,用 PC和 AC 皆可; 寿命期不等的多个方案的比选,用 AC 比选。四、投资项目的经济评价方法 1. 互斥方案绝对经济效果检验+相对经济效果检验 A 寿命相等的互斥方案: (1 )收益型现金流: 增量分析法: a. 差额净现值: Δ NPV 注意:实际计算时,只要把两个或多个方案的 NPV 值直接进行比较即可,选 NPV 大于等于零且 NPV 最大的方案为最佳方案。 b. 差额内部收益率: Δ IRR 掌握复****作业、综合练****题首先使项目通过绝对经济效果检验,然后进行相对比较,即? IRR ≥io ,投资额大的方案为优? IRR <io ,投资额小的方案为优(2 )费用型现金流: 费用现值法: PC、 AC 最小的方案最优 B 寿命不等的互斥方案: (1 )收益型现金流:年值法、(2 )费用型现金流:常用 AC, AC 最小的方案最优作业、练****务必掌握五、不确定性分析和风险分析 1. 盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析会计算项目盈亏的临界点(1 )产量盈亏平衡点分析(2 )盈亏平衡生产能力利用率(3 )价格盈亏