小企业融资难原因“改革及效果比较研究.doc

小企业融资难原因“改革及效果比较研究.doc小企业融资难原因“改革及效果比较研究义隆金融::“融资难“始终是包括中国在内的广大发展中国家小企业发展的重要障碍。所以,如何从根本上突破这一障碍,一直是这些国家政府下大力气解决的问题。在此通过对亚非两个有代表性的发展中国家的比较研究,从他们小企业融资环境的差异,导致这些差异的体制因素以及所采取的不同改革政策的比较分析,揭示导致小企业融资难的基本因素和根本突破这一障碍的基本途径,并以此揭示中国解决这一问题的政策方向。一、 中小企业“融资难”问题的辨析小企业“融资难”究竞“难”在那里,其中那些是正常的,那些乂是不正常的,对这些不正常因素的不同改革措施乂会产生什么后果°本文视图将非亚的坦桑尼亚和斯里兰卡作为研究对象以叵【答上述问题。将这两国作为研究对象的原因之一在于,这两个国家的金融环境具有相似性、体制改革经历了不同的路径,取得了明显不同的效果。全球许多专家都将其视为具有典型意义的案例。原因之二在于,这两个国家与中国同是发展中国家,在经济的发展环境、发展模式、体制改革等方面都具有许多可比因素。他们的经验教训对我们有很大的借鉴意义。21世纪初,世界银行曾就解决小企业融资问题对这两个国家的小企业的发展状况开展了专门调研。在对这些国家小企业家的调查问卷归纳汇总后,发现这两个国家小企业发展的障碍来自四个方面:融资约束、监管约束、非融资性投入约束、成本约束。从调查结果看到,虽然两国企业家对发展障碍的表述细节存在差异,但是在企业主要发展障碍的类别方面存在非常相近的地方。在分析这些障碍时,有两点要特别注意。首先,这些发展障碍并非全是负面的,或者说,这些障碍并非全是由制度或市场缺陷造成的。比如,表中成本约束的分值虽然较高,但其反映的是来自市场竞争以及相关利润挤压力的结果。这种压力可以逼迫企业自身不断改革、创新和挖潜,努力提高效率、降低成本。所以,这种约束对企业的成长应该是正常甚至积极的。其次,两国小企业除了在成本约束上的严重程度相近外,坦桑尼亚小企业在发展障碍的其他三个方面的严重程度均高于斯里兰卡。这反映出在阻碍小企业发展的障碍中,前者较后者更主要的来自非价格因素。由调查中还可以看到,在坦桑尼亚和斯里兰卡,小企业缺乏正常的融资通道都是阻碍小企业发展最主要的非价格障碍,只是在坦桑尼亚的影响程度要明显高于斯里兰卡。缺乏正常的融资渠道与融资体系存在严重缺陷并不是一回事,由于小企业白身的某些内在特性,导致他们即使在最健全的金融体系中其融资活动也常常受到限制。小企业的这些特性是:(1)小企业的每笔贷款规模小,单笔贷款成本相对较高,(2)小企业的经营资料及诚信记录比较有限,进一步提高了贷款的成本,(3)即使是那些成长性最好的创业企业,也存在较高的失败概率。另一方而,包括银行在内的融资渠道或机构的理性要求,使他们必然会对小企业的融资中请提出更严格的条件以保护日己的权益。否则,这种融资活动将不啻于将他们日身的利益完全置于风险之中。所以,这两方面因素引起的中小企业“融资难”的种种现象,应该被看做是一种自然、合理的现象。可见,对于小企业的融资难的现象不能一•概而论,在导致“融资难”的众多因素中,既有合理因素,也有不合理的因素,只有由后一种因素导致的“融资难”才应该是“真正”意义的融资难,也才是通常研究的对象。二、 小企业融资难的融资体制因素由上分析可知,小企业的内在弱点是造成他们融资难的一个