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华侨大学
硕士学位论文
企业家人力资本投资价值研究
姓名:杨芳
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:田建春
20090501
华侨大学 2009 届硕士学位论文企业家人力资本投资价值研究
论文摘要
企业家人力资本是一国经济发展的重要资源,一个国家的企业家人力
资本存量越大,则经济创新和经济结构转换能力就越强,经济增长也就越
快,因此加强对企业家人力资本的投资,实现企业家人力资本投资价值最
大化具有重要的现实意义。如何降低企业家人力资本投资风险,以及如何
提高企业家人力资本利用率,即如何以合理的成本实现企业家人力资本创
造的现实价值和收益,是本文研究企业家人力资本投资的目的。基于此投
资目的,本文用实物期权方法对企业家人力资本投资进行研究,这是由于
实物期权方法在评估企业家人力资本投资时除了考虑传统意义下的以现金
流的时间价值为基础的价值外,还充分考虑了企业家人力资本投资的时间
价值和管理柔性价值,以及减少不确定性的信息所带来的价值,因此能够
更完整地对企业家人力资本这一高风险和高收益投资项目的整体价值进行
科学合理的估价。
资本具有增殖性,这在企业家人力资本这一高层次的人力资本上表现
得更加突出。本文从企业家人力资本投资的角度,重点阐述了企业家人力
资本的投资价值,分析了企业家人力资本投资价值及其影响因素,并在企
业家人力资本投资机制分析过程中采用了信号博弈模型。为最优化企业家
人力资本投资价值,本文利用实物期权的二叉树方法构建了企业家人力资
本投资价值模型,并对这一模型进行了定量模拟分析,初步提出了企业家
人力资本投资对策及制度安排,这对我国现代企业制度的建立、企业家队
伍的发展及经济的可持续发展都有着重要的理论和现实意义。
I
论文摘要
本文的主要创新点和特色包括在研究对象上拓宽了企业家人力资本的
主体的概念,较新颖地提出用企业家人力资本所有者来界定企业家人力资
本的主体;在研究方法上明确提出根据企业家人力资本市场的适用性必须
利用实物期权中的二叉树方法对企业家人力资本进行期权定价,并用
和 工具对投资价值模型进行了定量模拟分析。


【关键词】企业家人力资本投资价值实物期权方法














II
华侨大学 2009 届硕士学位论文企业家人力资本投资价值研究
Abstract
The entrepreneurial human capital is a key resource in a country’s
economical development, the more the stock of the entrepreneurial human
capital in a country’s economy system, the stronger the ability of the country’s
economical innovation and it’s structure transformation, hence the quicker the
economy will grow. So it owns a vital practical significance to strengthen the
investment in the entrepreneurial human capital, and to achieve a maximizing
investment value of it. The goal of the entrepreneur human capital investment
in this dissertation include two aspects. Firstly, how to reduce the investment
risk of entrepreneurial human capital. Secondly, how to enhance the
entrepreneur human capital utilization efficiency, in another words, how to
obtain the value and the earning created by the entrepreneur human capital
through a reasonable cost.
Based on this two purpose