中国ETF产品创新与设计的可行性研究.pdf

对外经济贸易大学
硕士学位论文
中国ETF产品创新与设计的可行性研究
姓名:徐秀京
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:文轩
20070401
摘要交易所交易基金诒局噬鲜且恢痔厥獾目7攀街甘穑强7攀交的刨新。由于肪哂胁豢商娲挠攀疲谌蚴谐〉玫搅搜杆俜⒄购屠张,同时围绕箍5拇葱禄菇丛床欢稀本文在研究海外⒄购痛葱碌某晒榈幕∩希岷现泄と谐〉氖际,对中国姆⒄购痛葱陆星熬罢雇并且针对中国本土返纳杓圃理和运作机制进行了可行性分析。在此基础上提出了在中国现有法律制度和技术环境下,充分发挥现有技术系统特点,实现该产品内在功能,特别是其瞬时套利要求的解决方案。最后提出促进中国资本市场继续发展的措施,以及建议其相关制度创关键词:交易所交易基金葱绿桌粕旯菏昊鼗新。
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第一章前言年拢拦谐∩系谝恢唤灰姿灰谆稹!猻以在交易所挂牌买卖,投资者可以像交易单个股票和封闭式基金那样在证券交易所直接买卖荻睿灰追浅1憷的申购赎回也有自己的特色,投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回而不象现有开放式基金必须以现金⑿谐晒Γ⒄皆诿拦善苯灰姿遗平灰祝后,诿拦⑴分藓拖愀鄣热蚋鞯匮杆俜⒄埂=刂甑祝蚬只芄婺4诿涝!⑿衅毡橄萑肜Ь车那樾沃拢珽能获得这样高的规模,应该说是比较成功的。中国证券市场经过多年的迅速发展已日趋成熟,市场有效性不断增强,理性投资的观念已深入人心,中国已具备了发展幕√跫瓿醴⒉嫉《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》关于“研究开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产品”的战略部署以来,进一步丰富证券投资品种。同年推出的上证唤鲇兄诮饩龅鼻爸泄鹗谐∮龅降囊恍┠烟猓且进行金融产品创新也将产生积极而极大的影响。在证券投资日益全球化的今天,尽快发展酚欣谔岣咧泄と谐『徒灰姿娜蚓赫匚弧4送猓珽本身作为一种较复杂的金融产品,本身需要一系列配套的制度安排,因此其发展也将对中国证券市场的制度建设产生推进作用。在此背景下,研究中国返姆展有很强的现实意义。由于堑苯衽畈7⒄沟拇葱陆鹑诓罚谕庀喙乩砺垩芯课南咨胁欢见。中国内现有关于难芯浚辔<俣ㄌ跫卵芯壳抑饕<性凇癊产品的推出可行性”上,对“返纳杓瓶尚行匝芯俊备强瞻住本文将针对中国飞杓莆侍饧胺⑿泄毯湍壳癊产品在制度层面、技术层面的安排进行研究,总结目前贩⒄狗矫嫒源嬖诘奈侍夂驼习岷辖交易所交易基金,以下简称,又称交易型开放式指数基金,诒局噬鲜且恢痔厥獾目7攀街甘穑强7攀交鸬拇葱隆可申购赎回。堇丛矗汉ü‘电子邮件专递,年月日星期五上午版
第二章交易所交易基金蚪一、母攀二、挠诺鉴发达国家和地区的先进经验并中国未来的创新方向,提出相应解决办法、建议。证券交易所交易基金,以下简称是一种在证券交易所交易的代表长期股票投资信托所有权的有价证券。该证券信托的是一揽子股票的投资组合,并以此作为实物担保品,将其分割为众多单位较小的投资单位,以代表投资者的收益权。投资者通过购买纯赡D饽骋恢甘蚰骋痪∽楹系募鄹癖现及其股息收益。窃诳7攀交鸷头獗帐交鸹∩戏⒄蛊鹄吹摹盅苌罚染哂开放式基金和封闭式基金的基本特征,又具有自身的特征。闹匾L卣髟谟谒独特的双重交易机制。乃亟灰滋氐惚硐衷谒纳旯汉褪昊赜隕本身的市场交易是分离的,分别在一级市场和二级市场进行。也就是说蔽M蹲收咛供了两种不同的交易方式:一方面,与开放式基金一样,投资者可以在一级市场申购和赎回涣硪环矫妫敕獗帐交鹨谎蹲收呖梢栽诙妒谐〗灰譋。即在交易所挂牌交易。但是,申购开放式基金以货币作计价单位,而申购保投资者需要构造一个与该俚闹甘钩杀壤嗤墓善弊楹希ù斯善弊楹向⑿腥嘶坏孟嘤Φ腅单位。赎回裱喾吹墓蹋从肊赎回以上的股票组合。无论申购还是赎回,投资者都是交换一揽予股票,而不像开放式基金或封闭式基金交换的是现金。岷狭朔獗帐交鹩肟7攀交鸬挠诺悖M蹲收咛峁┝俗畲蟮慕灰妆憷以及更为灵活的交易方式和更低的交易成本,可以应用于多种投资,同时,它还具有透明度高、便于市场监管的特点,因此发展迅速。目前殉晌H蚧鹗谐中越来越重要的品种。缘岳吹玫搅巳蛐矶喙业娜峡桑⒃诮鹑谑谐≈·
第三章全球⒄垢攀一、全球⒄骨魇嗣磕甑墓芾矸延靡约霸诙妒谐∩贤ü腿私灰资苯赡傻挠督鹜猓⒏咝У墓姹芊缦帐侄渭巴该鞯脑俗鞣绞健耆ò凑账俚闹甘垂乖焱蹲首楹希珽交付的是一揽子证券而不是货币资金,所以追踪错误比较低,容易实现基金资产净值与标的的指数之问回报率的高度拟合,从而反映出整个市场、各产业、各行业的发展趋势,不易产生波动风⒃俗鞣绞郊虻ィ菀妆煌蹲收呃斫夂徒邮堋因为亲纷僖焕孔庸善敝甘模恍枰M蹲收咴偃プ约鹤楹贤蹲省U庋方式一方面给这一揽子股票带来了持续不断的