股票投资基本分析 课件.ppt

宏观基本面分析1基本分析宏观基本面分析2市场有效性?随机漫步股价变动是随机且不可预测的,对未来股价的预测将导致股价的立刻变化。也就是说,股价中包含了当前一切可用于预测股票表现的信息,股价只对新的信息做出上涨或下跌的反应。宏观基本面分析3市场有效性?有效市场假定任何人都没有办法利用任何信息赚取超常或剩余利润,这就是有效市场假定(EMH):股价已反映所有已知信息。宏观基本面分析4市场有效性?股价3种可能的调整方式1、股价立刻对新的信息(利好或利空)做出上涨或下跌的反应;2、推迟反应;3、过度反应。宏观基本面分析5市场有效性的类型?1、弱式有效市场股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的历史信息,包括过去的价格、交易量等。(马尔科夫过程)宏观基本面分析6市场有效性的类型?2、半强式有效市场股价充分反映了所有公开可用的信息。假定现在上市公司公布财务报表,损益表中看出公司盈利比去年增加,那么股价会在财务报表公布后立即上升。宏观基本面分析7市场有效性的类型?3、强式有效市场股价已经反映了所有信息,包括公开的和内幕的信息。若市场达到强式有效,所有的分析方法都无效,投资者只能获得市场的平均回报率。宏观基本面分析8市场有效性:强调非预期?例子:投资者预期CFI公司来年的收益为7%,CFI公司流通在外的股票市值为1亿美元。假定该公司在来年赢得了一场官司,法院判给它500万美元,公司在这一年的收益率为10%。问:投资者原先预期的市场获得了什么样的结果(假定官司的规模是唯一不确定的因素)?宏观基本面分析9有效市场的启示?1、市场没有记忆?2、市场价格永远是正确的?3、股票价格弹性大宏观基本面分析10市场有效性对基本分析的启示?有效市场假定认为,基本分析是无用的。因为投资者依赖公开的利润及行业信息资料去判别公司的前景,这些信息是共有的已知信息。?基本分析不在于确认公司是否良好,而在于能发现比别人估计要好的公司,诸如ST板块里存在着具有价值的公司。