钢材半年度报告：疫情阴云仍在，需求不宜过度乐观.docx

面,虽然3-6月PMI持续走高,但制造业企业的利润率仍然偏低,同时终端需求或难有持续性表现,下半年制造业持续回升的概率较低。展望2020下半年,钢价仍然存在进一步上行的动力,但整体空间有限,需要警惕疫情反复对海外和国内需求的冲击。从季节性上分析,二至三季度的雨季限制了长材需求,将短期限制钢材的上行动力。但随着雨季结束,终端需求或再次爆发;由于供应端压力会在四季度释放,同时需求大概率将出现季节性走弱,钢价或呈现供强需弱的表现。根据当前的数据预判,三、四季度钢价大概率表现为先涨后跌的走势。报告目录2020上半年走势回顾 5供应数据 6供应数据回顾 6下半年供应评估 12需求数据 13宏观数据 13行业数据 20钢材库存 22整体库存表现 22螺纹库存 23热卷库存 242020下半年行情展望 24图目录图1: 螺纹钢主力价格走势(元/吨) 5图2: 热轧卷板主力价格走势(元/吨) 5图3: 螺纹钢现货与热轧板卷现货价格走势(元/吨) 6图4: 我国生铁当月产量(万吨)、增速(%,右轴) 7图5: 高炉开工率(%) 7图6: 长流程钢材成本(元/吨)成本占比(%,右轴) 7图7: 高炉钢材利润(元/吨) 8图8: 电炉钢利润(元/吨) 9图9: 电炉开工率及产能利用率(%) 9图10: 钢厂废钢库存(万吨) 10图11: 我国粗钢月产量(万吨)增速(%,右轴) 11图12: 我国钢材月产量当月值及当月同比(万吨)增速(%,右轴) 11图13: 螺纹钢(钢筋)、热轧卷板(中厚宽钢带)产量(万吨) 12图14: 高炉产能利用率与生产利润(%,元/吨) 13图15: GDP与M2同比(%) 13图16: 新增人民币贷款及累计同比(亿元,%) 14图17: 房屋新开工累计面积(万平方米)累计同比(%,右轴) 15图18: 国房景气指数(点)房地产开发投资额累计同比(%,右轴) 15图19: 房屋销售累计面积(万平方米)累计同比(%,右轴) 16图20: 房屋待售累计面积(万平方米)累计同比(%,右轴) 16图21: 房屋待售面积周转期(月) 17图22: 房屋累计竣工面积(万平方米)累计同比(%,右轴) 17图23: 购置土地累计面积(万平方米)累计同比(%,右轴) 18图24: 房屋新开工面积及土地购置面积单月同比(%) 18图25: 基建投资累计完成额值(亿元)累计同比(%,右轴) 19图26: PMI指数 19图27: 汽车产量、销量累计同比(%) 20图28: 家电累计用钢量(万吨)累计同比(%,右轴) 20图29: 我国钢材产品出口量(万吨)钢筋出口量(万吨,右轴) 21图30: 热卷国际价格比较(美元/吨)价差(美元/吨,右轴) 22图31: 钢厂库存(万吨) 22图32: 钢材社会库存(含螺纹钢,线材,热轧卷板,冷轧)(万吨) 23图33: 螺纹钢社会库存(万吨) 24图34: 螺纹钢钢厂库存(万吨) 24图35: 热轧卷板社会库存(万吨) 24图36: 热轧卷板钢厂库存(万吨) 24图37: 螺纹周度表观需求(万吨)同比(%,右轴) 25图38: 热卷周度表观需求(万吨)同比(%,右轴) 25表目录表1: 电炉投产计划(万吨) 102020上半年走势回顾2020上半年影响大类资产走势最重要的因素无疑是新冠疫情:受到疫情的影响,黑材价格在2-3月出现大幅下行。但随着国内疫情得到控制,终端需求超预期恢复,钢价出现明显的回升。上半年螺纹钢主力合约最低价格出现在4月2日:2010合约盘中最低触及3101元/吨,较2019年年底下跌466元/吨;上半年高点出现在6月4日:2010合约盘中触及3679元/吨,较最低点上涨578元/吨。热轧卷板走势与螺纹钢类似,主力合约最低价格出现在4月2日:2010合约盘中最低触及2933元/吨,较2019年年底下跌659元/吨;上半年高点出现在6月19日:2010合约盘中触及3672元/吨,较最低点上涨739元/吨。截至6月30日,螺纹钢2010合约收报3565元/吨,上半年平均收盘价为3458元/吨;热轧卷板2010合约收报3578元/吨,上半年平均收盘价为3404元/吨。图1: 螺纹钢主力价格走势(元/吨)数据来源:Wind,兴证期货研发部图2: 热轧卷板主力价格走势(元/吨)数据来源:Wind,兴证期货研发部现货方面,截至6月30日,螺纹钢HRB40020mm上海现货价格为3580元/吨,较一季度的价格低位3370元/吨上涨210元/吨;,较年初的价格低位3200元/吨,上涨430元/吨。 图3: 螺纹钢现货与热轧板卷现货价格走势(元/吨) 螺纹钢-热卷价格:热轧板卷:Q235B::上海价格:螺纹钢:HRB40020