宏观流动性观察45：经济超预期回升，疫情仍是隐忧.docx

全球经济景气状态点评:6月全球PMI持续回升图1:全球PMI热图(截止6月)——6月欧美制造业PMI虽仍在荣枯线下,但超预期回升数据来源:Wind华泰期货研究院图2:全球通胀曲线(截止6月)——整体环比有降,中国食品价格回落导致通胀持续回落中国 日本 美国 欧元区 英国76543210-1-22010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020数据来源:Wind华泰期货研究院全球一周利率观察基准利率图表点评:发达经济体与中上游国家政策差距大幅走扩后收窄图3: 过去3个月主要央行加减息变化 图4: 上游资源国加减息变化加息次数 降息次数 净加/降息 Res加息 Res降息 净加/降息3020100-10-20-30-40-5020102011201220132014201520162017201820192020151050-5-10-15-20-2520102011201220132014201520162017201820192020数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院图5: 中游生产国加减息变化 图6: 发达经济体和中上游国家加减息差异151050-5-10-15Manu加息 Manu降息 净加/降息20151050-5-10DM-Manu DM-Res-2020102011201220132014201520162017201820192020-1520102011201220132014201520162017201820192020数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院利率预期图表点评:各国降息预期已经达成,再次降息空间有限图7: 美联储利率预期与基准零利率(粗)对比 图8: 欧央行利率预期与基准零利率(粗)对比3个月 6个月 1年 2年 3年 3个月 6个月 1年 2年 3年4 13 01 - -1-12016 2017 2018 2019 2020- 2017 2018 2019 2020数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院图9: 中国央行利率预期与基准零利率(粗)对比 图10:英国央行利率预期与基准零利率(粗)对比3个月 6个月 1年 2年 3年 3个月 6个月 1年 2年 3年6 25 002016 2017 2018 2019 2020- 2017 2018 2019 2020数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院图11: 澳洲央行利率预期与基准零利率(粗)对比 图12:主要货币OIS利差1Y-3M美元 欧元 日元 英镑3个月 6个月 1年 2年 3年澳元 加元 新元4 50325210-1-2-32016 2017 2018 2019 20200-25-502016 2017 2018 2019 2020数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院全球一周流动性观察美国货币市场点评:美联储降息叠加QE,利率大幅走低图13: 美联储观察利率 图14:最优贷款利率水平SOFR TGCR BGCR OBFR6543210最优贷款利率 最优贴现利率BrokerCallMoneyLoanRate6543212019/012019/042019/072019/102020/012020/042016 2017 2018 2019 2020数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院图15: 欧洲美元利率 图16:欧洲美元利率期限结构O/N 1周 2周 1月 2020/7/2 2020/4/2 2019/7/33 2017 2018 2019 2020O/N 1周 2周 1月数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院图17: CP贴现率 图18:15天 30天 60天90天 120天 180天2020/7/2 2020/4/2 2019/7/32016 2017 2018 2019 202015天 30天 60天 90天 120天 180天数据来源:Bloomberg华泰期货研究院 数据来源:Bloomberg华泰期货研究院图19: 联邦基金利率期货 图20:.