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客服四海相融共生

中原期货有色、贵金属策略周刊
发布日期:2013 年 9 月 30 日星期一


本周摘要

孙琦(铜) 铜价上下两难,维持震荡态势
◆LME 库存本周减少 21125 吨至 541125 吨,但仍居于历史高
执业证书编号:F0261953
位,铜长期供应压力会压制铜价。国内方面:进入 9 月传统
联系电话:********** 旺季后,铜下游需求仅温和增长,延续旺季不旺的态势,对
电子邮箱:sqi3023@
铜价的拉动作用有限。
◆总体来说,下周沪铜仅一个交易日,国外伦铜独舞,美国
非农就业数据、QE 及债务上限都将会成为市场炒作的焦点,
预计铜价上下两难,维持震荡态势。建议趋势投资者减仓以
规避国庆假日风险。压力位:53000。支撑位:51500
袁勋(铝)
实习研究员节前补库需求旺盛但基本面仍显疲弱
联系电话:********** ◆宏观面来看,中国及欧美的 PMI 数据表现理想,中国汇
电子邮箱:yuanxunkai@ 丰 PMI 初值进一步证实中国经济增长回稳,这点对市场炒

作中国需求有指引作用,但美国的债务上限问题,以及美国
共和两党的矛盾,这对于美国经济也有一定风险,国际铝
价摇摆不定无明显趋势。沪铝在国内节前补库下短期偏强
的走势,但基本面持续疲弱令人担忧。
◆综合来看,继续关注宏观方面所带来的影响,此外虽然
季节性补库或令铝价有所反弹,但而稳,铝下游需求未现明显好转,仍令铝价承
压。

胡纪文
多头信心逐步恢复黄金近期企稳
执业证书编号: F0285291
联系电话: ********** 上周联储委员密集表态,鸽派言论占主流,同时黄金价
电子邮箱: 格处于窄幅震荡,前期利空得到有效释放,市场多头信心逐
步恢复;德国大选默克尔成功连任,市场对此预期比较乐观,

有利于推动欧元走强,利多黄金

中期来看,前期压制黄金的重大利空出现缓和,从 9
月底至 10 月底,密切关注 10 月 4 日将公布的美国 9 月份
非农就业,如果就业不及预期,黄金有可能触底回升;短
期波段操作,十一假期来临,建议轻仓过节,注意控制风
险。近期支撑 1300/1290 美元,压力线 1350/1362 美元,
沪金支撑 260 元,压力线 270 元
客服四海相融共生
有色金属:


行情回顾
本周 LME 铜先抑后仰,维持盘整状态,运行在 7120 美元/吨-7250 美元/
吨之间,但因 LME 交易所 24 日期间出现交易暂停,成交量出现大幅减少,持
仓基本持平,人气较淡,技术面仍表现上有压力下有支撑格局。本周国内铜价
较 LME 铜表现强劲,节前避险因素浓郁。周一在美联储 QE 削减计划靴子暂时
落地的提振下跳空高开,周二、周三承压小幅回落,周四、周五在节前空头主
动平仓的提振下连续走高,最终报收于 52350 元/吨,上涨了 %。本周成
交量为 万,比上周大幅增加了 万,持仓量为 万,比上周减少
了 58626。
现货市场,月末及季末资金因素困扰市场,加剧持货商换现力度,加上进
口铜融资寻求冲击,现铜升水一路下滑,直至周后全线贴水出货,中间商无意
入市,下游受制资金面保持观望,未现节前备库状态,成交日渐趋淡。

图 1:沪铜和 LME 铜价格走势图

沪铜(右,元) LME铜(左,美元)
8400 61000
8200 59000
8000
57000
7800
7600 55000
7400 53000
7200
51000
7000
6800 49000
6600 47000
13-01-10 13-01-18 13-01-28 13-02-05 13-02-20 13-02-28 13-03-08 13-03-18 13-03-26 13-04-09 13-04-17 13-04-25 13-05-09 13-05-17 13-05-28 13-06-05 13-06-18 13-06-26 13-07-04 13-07-12 13-07-22 13-07-30 13-08-07 13-08-15 13-08-23 13-09-03 13-09-11 13-09-19 13-09-27

资料来源:中原期货研发部

图 2:沪铜基差走势图
现货升贴水现价期价
2000 6