期权市场及期权合约的套期保值应用.doc

本科生科研训练项目题目:期权市场及期权合约的套期保值应用学院:数学学院专业:班级序号:学号:学生姓名:指导教师:2010年11月期权市场及期权合约的套期保值应用摘要: 期权市场是资本市场的一个重要组成部分。建立期权市场是完善我国市场经济体系,深化经济体制改革,充分发展期权市场功能与作用的需要。建立期权市场,进行期权交易,能改变我国市场体系落后地位和被动局面,促使其与同国际期权市场接轨。本文详尽探讨了期权的定义、交易机制、价值与价格的确定方法等问题,并且通过具体的实例探讨了期权合约的套期保值应用。关键词:期权市场;交易原理与运作方法;交易策略;套期保值一、引言期权,也即期货合约的选择权,指的是其购买者在交付一定数量的权利金之后,所拥有的在未来一定时间内以一定价格买进或卖出一定数量相关商品合约(不论是实物商品,金融证券或期货)的权利,但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易,实际上就是上述权利的买卖交易,或者说期权交易并非是某项商品本身的买卖,而是对相关商品合约的买进权或卖出权的买卖交易。期权的购买者在支付了一定数倾的权利金之后,就具有在未来一定时间内以事先交易双方商定好的价格,向期权卖方购买或出售一定数量相关商品合约的权利,不管在此期间内该商品的市场价格如何变动,买方均可行使或转让这种权利。当买方认为行使期权对自己不利,即会蒙受价格上的很失时,他可以放弃期权。但购买期权的费用(权利金)是不能退还的。超过期权规定的有效期,,只有买方有权要求行使期权,而期权卖方附有随时承担按合约规定的价格与数盘,向买方提供或接收买方的相关商品合约的义务。期权交易方式有两种类型:一是看涨期权;二是看跌期权。(CallOption)看涨期权又称买权或买入期权,是指赋予期权买方以权利,在期权合约有效期限内,按某一敲定价格,购进某一特定数量的相关商品或期货合约权利的一种期权交易方式。(PutOption)看跌期权又称卖权或卖出期权。是指赋予购买者以权利,在期权合约有效期限内,按某一敲定价格,购进某一特定数量的相关商品或期货合约权利的一种期权交易方式。现在全球已进入知识经济时代,期权市场正好符合知识经济的要求,它是资本市场的一个重要组成部分。在管理和运作上要求达到并实现科学化、网络化、国际化和现代化。因此,在我国要建立期权市场,进行期权交易,以便同国际期权市场接轨。否则,我国就会在市场体系建设方面处于落后地位和陷于被动局面,不能适应时代的要求。 。在一个国家或地区,只有现货市场和期货市场是不够的。期权市场是当今世界最高级的一种市场形式,也是衡量一个国家市场经济是否发达的重要标志。没有它将导致一些大宗商品和金融衍生品的流通受阻,就会防碍国民经济正常运转。。它将作为改革开放的一个重要窗口,向世界展示我国在发展市场经济,建设多元化市场的成就以及深化改革开放的决心,既具有现实的经济意义,又具有深远的政治意义。,为建立期权市场打下了坚实的基础。中国期货市场从无到有,已有10年多的运作经验。现有3家商品交易所,360多家期货经纪公司,属新兴市场。起点高,全部用计算机网络,按“价格优先,时间优先”原则,撮合成交,现已初具规模,培养和造就了一大批能从事资本市场运营的优秀人才,是我国发展速度最快的产业。,可以充分发挥其功能与作用。期权市场的主要功能是回避风险、价格发现、公平竞争、投资渠道、杠杆效应、调节供求、稳定物价、繁荣经济。它与期货市场相比,能使投资者的市场风险降到最低限度。因此,期权市场比期货市场更具强大的吸引力,能吸引更多的生产者、经营者、加工者、进出口商、储运商、债权债务者和投机者参与期权交易,活跃了市场,使人流、物流、信息流更加畅通,并能与国际期权市场接轨,加快世界经济一体化的进程。二、关于期权的价值和价格期权交易原理的实质是期权价格(权利金)的形成机制,它是由两个主要部分构成:内涵价值和时间价值。期权的全部价值是其内涵价值与时间价值之和。期权的价格就是期权权利金,它是期权买方向卖方支付的以获取买卖某种商品或资产权利的费用。这是期权合约中唯一变量,其大小取决于整个期权合约到期日的长短、所选择的履约价格水平等许多因素。一般情况下,新签发的期权合约平均价格约为所交易商品合约价值的10%左右。由于期权合约可以在期权市场上流通转让,所以一份期权合约的价格不是一成不变的,而是根据相关商品合约市场价格变动而变动的。那么,期权的理论价格,即期权权利金是怎样确定的呢?实际上是由期权的价值来决定的。具体说就是由期权的内涵价值与时间价值共同决定的。因此,期权的理论价格是由内涵价值与时间价值