中国券商权证盈利模式研究——创设民生权证实证检验.pdf

上海大学
硕士学位论文
中国券商权证盈利模式研究——创设民生权证实证检验
姓名:夏欢
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:周洛华
20060101
摘要奖艇词:盈利模式近年来。我国券商经营持续低迷、大面积亏损,。证券业如何走出困境,如何才能扭亏为盈,走上健康稳健发展之路,这些都是当前亟待解决的问题。本文从我国券商盈利模式出发,结合资本市场上权证的发行,分析券商的盈利业务收入结构,建议券商在目前经纪业务占主导地位且无法改变的情形下,应朝盈利方式多元化的方向转变,最后达到摆脱困境的目的。除了理论上进行盈利模式的探讨,本文提出伴随权证新产品的推出,券商新增的三个盈利点:一是发行权证的佣金收入;二是权证买卖差价:三是可转换债券利息收入。,计算模型从国内已有的金融产品可转换债券着手,样本选耿民生可转换债券,剥离出其中包含的期权价值部分,作为创设权证的成本计算值。。本文的创新之处在于:一、选题新颖,目前国内文献较少系统地阐述券商盈利模式。文章从业务收入角度切入展丌论述,利用定理解释目前券商救助方式的低效性,提出券商发行权证形成新的盈利模式,将有助于券商增强盈利能力:二、中外券商对比,提出中国券商角色定位应该是以服务客户、以卖方业务为主,不持有任何头寸,这样风险才会最小化:三、对创设权证机制中履约担保的品种有所改进,提出可以将可转换债券存入中国登航崴愎荆凰摹利用可转换债券的价值构成,计算创设权证成本,此算法具有可操作性和合理性,适用性强。定理创设权证中固券商权焕妗葱裆戎な抵ぜ煅4笱О觃:学位论文
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眸嗍蚴尹夏丝原创性声明本论文使用授权说明日期:塑兰』本人声明:所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已发表或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学校有权保留论文及送交论文复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容。C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑签名:本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定,即:中国券商权证盈干Ⅱ模式⋯刨设民生杈证实日煅
从对总利润的贡献率看,国内券商最大的利润点~证券经纪业,对国外大券商第引言选题背景中,盈利能力大打折扣:券商最大的利润来源之一交易佣金的大幅度下调,券从年下半年丌始,我国证券市场行情持续低迷,,券商承销收入减少;白营业务在持续低迷不振的市场行情商盈利又大大减少。由于缺乏有效的避险和盈利手段,券商的经营和资产状况急剧恶化,年证券行业出现了前所未有的全行业大面积亏损,全行业亏损额为亿元,年前三季度全行业累计亏损额己达到亿元,年中国胰炭魉亿元,券商的资金状况令人蠼忧,特别是年多家实力强大的券商由于违规操作被托管,更是让人震惊。与此同时,加入螅内券商面俟蚀笕痰募ち揖赫蘼鄞庸谧畲蟮募讣胰坦婺@纯矗是从整个行业规模来看,都无法与国外的大券商相抗衡。尤其值得注意的是:的总利润贡献率正在逐步缩小,国外券商的业务重点『谧O蜃什芾怼⑵笠并购、财务顾问等领域。我国券商虽然经过十几年的发展,但都是以规模经营作为盈利模式的基础,券商所做的只是扩大规