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各市场对比概况比较项目地区市场美国纳斯达克香港主板韩国科斯达克国内创业板上市成本高较高低较低上市困难度较高较高中等较高上市启动至挂牌6-12个月9-12个月6-9个月2-3年*(不同项目区别对待)语言英文英文、中文韩文中文市场国际化程度最高较高中等较低整体估值较高中等中等最高流动性最高中等较高较高再融资可行性较容易中等较容易无明确规定适合企业类型已具备一定规模,大、中型中、小型高增长潜力型且高增长型若控制权发生改变(70%转让50%),-,2000年以来的香港证券市场正在成长为一个全球化的证券市场。香港证券市场按交易品种分为:股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。香港市场具有良好的投资者构成:本地个人投资者、本地机构投资者及海外机构投资者,各约占三分之一。香港证券市场的主要组成部分是股票市场,并有主板市场和创业板市场之分。截至2006年底,主板和创业板市场市值合计达到两万亿美元,位居世界主要证券交易所十强之列,在亚洲地区排名第二。香港联交所香港交易所是香港唯一的交易所,下属香港联合交易所(即香港股票交易所,包括主板和创业板)、香港期货交易所、结算所(包含香港中央结算有限公司、香港期货结算有限公司、香港联交所期权结算有限公司)。,业界精英云集,交易所曾为不少亚洲及跨国公司提供集资机会。香港联交所各项金融指标均属于国际级别。本土市场理论香港作为中国的一部分,具有语言文化的优势,是许多有意寻求在海外国际市场上市的内地企业的首选市场。一些香港及另一主要海外交易所双重上市的中国内地企业,其绝大部分的成交在香港市场进行,更加显出本土市场理论的重要性。健全的法律体制香港的法律体制以英国普通法为基础,法制健全,为筹集资金的公司提供稳妥而具吸引力的基础,也能维持投资者的信心。监管宽松,资金及信息自由流动在香港,资金流动不受限制、提供多项税务优惠、货币可自由兑换及证券可自由转让,为发行人和投资者提供一个具吸引力的市场。—主板1)财务要求盈利测试市值/收入测试市值/收入/现金流量测试股东应占盈利过去3年盈利达5000万港元(最近1年2000不适用不适用万港元,其前两年合计达3000万港元)市值上市时至少达2亿港元上市时至少达40亿港元上市时至少达20亿港元收入不适用最近1个经审核财政年度至少达最近一个经审核财政年度至少达5亿港5亿港元元现金流量不适用不适用经营业务有现金流入,于前3个财政年度合计至少达1亿港元必须符合以上财务要求中的一项。营业记录新申请人必须具备不少于3个财政年度的营业记录,其间管理层须大致相同。然而,就“市值/收入测试”下的合资格发行人而言,如新申请人能够证明其符合下列情况,联交所可接纳发行人为期较短的营业记录:新申请人的董事及管理层在新申请人所属业务及行业有足够(至少三年)及令人满意的经验;最近一个经审核的财政年度内管理层维持不变。最低公众持股量发行人已发行股本总额的25%。就上市时的预期市值超过100亿港元的发行人而言,联交所可接受15%-25%之间较低的百分比。包销安排公开发售部分必须获全数包销。(IPO)包括以下几个步骤:•计划在计划阶段,公司应选择保荐人、会计师和其他的专业顾问;确定业务经营计划和股票投资价值背后的股权故事;进行企业重组;为公司及所有者进行税收筹划。•尽职审查和招股说明书在这一阶段,公司必须进行会计、法律和其他方面的尽职审查,如果没有进行,就要对公司的重大经营活动进行审计。然后要准备招股说明书,招股说明书必须全面、真实、直接清楚地披露公司的情况。•上市申请公司要向香港证监会和证券交易所提交申请,并对他们的评价做出积极的反映,根据监管者提出的问题和要求,修改招股说明书,最后招股说明书必须的得到监管者的认可同意。•营销和定价公司必须和潜在的投资者和股票投资分析师交流,预测市场承受能力,确定将要发行的股票价格。在这一阶段要成立承销团,首次公开发行股票一般都需要承销。