中国企业海外上市探讨-曁最新美国合并上市方式介绍.doc

中国企业海外上市探讨-曁最新美国合并上市方式介绍
中国企业海外上市探讨
曁最新美国合并上市方式介绍
上海, 2004年11月
目录
第二部分美国合并上市简介
第三部分曼哈顿资本集团介绍
第一部分海外资本市场简介
第一部分
海外资本市场简介
海外资本市场简介
海外上市
海外资本市场简介
海外上市的优点
通过境内外重组及最终海外上市,股东资产可转到境外,受海外法律保护
公司享受税收优惠待遇且提高企业资信力,易于银行融资和股市融资
透明的财务和公司管制要求可以推进企业实施良好的管理
海外上市地选择
美国上市:投资人对公司价值认可较高;但存在一定沟通障碍;
香港上市:投资人易沟通,但估值相对较低;控制权发生变更后需等3年才能上市
新加坡上市:沟通及文化类似美国方式;适合中小型制造/环保型企业,估值较低;
上市模式-红筹模式/H股模式
红筹模式:上市主体在境外,上市公司股东所持股份可流通变现,投资人兴趣高
H 股模式(香港):上市主体在境内,境内股东所持股份不流通,投资人兴趣低
海外上市关键
交易方式需要财务顾问的全面细致的介入,统筹规划上市各方面工作;
解决企业上市前存在的财务,法律,税务问题
海外上市方式(买壳或IPO等模式),需要完成企业价值包装和境内外重组
海外上市-主要市场比较
海外资本市场简介
香港市场
国际性资本市场,主板市场融资能力较强,流通性好,适合大型企业特别是国企巨额融资的需求;
对中国公司而言,有地理位置和语言文化优势;
由于香港市场对民企缺乏信心且人满为患,不一定适合中小型高增长性民企;
香港股市的上市成本和上市后的维护成本较低;
上市各项条件比较严格,需要经过香港联交所的严格审核;
美国市场
成熟规范的市场,NYSE适合大型企业,NASDAQ国家股票市场适合中小型企业,流通性好,受全世界各地投资者关注;
上市各项条件要求比较严格,文件准备复杂,审批比较严格;
业绩高增长的企业加中国概念具有相当独特性,可取得较高的市盈率估值;
在美国上市,可使公司获得中美两国市场关注,增加公司可信度、影响力;
强调公司业绩并且对业绩良好者有丰厚奖赏,未来融资量大,利于公司进一步扩张;
美国上市方式介绍(一)
海外资本市场简介
美国IPO上市:
对象:适合大中型业绩良好的规范性企业;
优点:
市场形象佳,在上市的同时已经进入主流投资人的视野,如公司业绩良好且发展前景佳可以获得最好的市场回报;
上市的同时可以获得融资,解决企业发展所需资金;
缺点:
上市前期成本较高,若发行不成功,则成本风险较大;
IPO发行成功存在风险,受美国股市的波动影响很大
美国买壳上市:
对象:适合不宜通过IPO上市方式的公司;
优点:
时间快,上市成功率高;上市费用低
缺点:
上市的同时未得到融资,需要进一步发新股融资;
市场形象欠佳,主流投资人不会关注,需要重新建立市场信誉
上市后需要专业的顾问机构帮助建立主流投资人沟通渠道
壳公司可能存在历史上的或有财务和法律风险
美国上市方式介绍(二)
海外资本市场简介
美国合并上市:
对象:适合高速增长的大中型民企且需求快速上市融资;
优点:
一般情况的成功率为100% ,前期成本只要企业负担境内相关费用,境外费用由美国方支付
合并的母公司已经是美国OTCBB的上市公司,只需经过合适的海外重组即可完成上市
上市的母公司不存在任何业务和负债,只包含现金资产,专门用于中国投资业务;
经过换股操作后,公司的控股股东依旧为美国上市公司的控股股东,股东股权比例稀释较低,与IPO基本相同;
目标公司上市后随即可以拥有母公司的现金资产,且可以继续增发融资
目标公司可同时申请转到NASDAQ市场交易,股票流通量和价值可迅速增加;
不存在资本市场不好导致的发行失败风险
缺点:
企业需要高增长的业绩及稳定的高额利润指标;
股权初步稀释比例略高于IPO情况
评估市盈率略低于IPO发行的市盈率
美国NASDAQ市场介绍(一)
标准1:股东权益1500万美元;
标准2:股东权益3000万美元;
标准3:上市股票市值或总资产或总收入7500万美元
股东权益500万美元;
或上市股票市值5000万美元;
或净利润75万美元(最近一年或最近3年中的2年);
市
值
标准1:无;
标准2:2年;
标准3:无。
一年运营记录或上市股票市值5000万美元
业务记录
主要为高增长性的新公司筹集资金
主要为高增长的新公司筹集资金
目
的
美国NASDAQ
国家股票市场
美国NASDAQ
小型公司市场
海外资本市场简介
所有投资者
风险管理基金及充分了解市