2021年基金定投与基金投资组合解决专业方案.doc

基金定投和基金投资组合处理方案
序言
1、笔者用数量经济方法对指数基金替换物进行了定时定
额投资研究。
2、研究结果回复了定投多个热点问题：基金定投原始盈利模型是什么；是长久持有还是阶段持有且怎样界定二者周期；两种定投持有方法有没有必需刻意选择最好入场时机；入场时机关键还是赎回时机关键；阶段定投转换成长久定投时和之对应成本和收益优势是否会发生不利转变；基金分红红利再投资问题等。
3、研究发觉基金定投存在“摊薄收益效应”。
4、研究和提出“基金定投和基金投资组合处理方案”。
5、现实中“基金定投及基金投资组合处理方案”。
二、选择研究对象：上证指数及折价指数
偏股型、指数型证券投资基金业绩对比基准均为各类指数。其波动和指数正相关，上证综合指数（以下简称上证指数）历史最长，数据完整。定投金额每个月1000元，定投价格为上证指数月收盘价。不收手续费和赎回费用。
折价指数——对上证指数做了折价处理。第十二个月就是上证指数，第二年开始折价。%、%，%，每十二个月元月扣除，累计18次。定投金额1000元∕月，定投价格为折价指数月收盘价。%手续费，收益图表中不含赎回费。
数据采集于1990年12月至20XX年9月止，共226个月。
图1——上证指数周线（含周最高、最低价信息）收盘价线及线性回归线。
图2——上证指数，折价指数月收盘价折线及线性回归线。
证券市场运行19年，折价指数(基金)和上证指数走势方向相同，正向波动显著小于上证指数，说明长久投资指数基金低于上证指数收益。
图2中最上一条直线是上证指数回归线，，，%。20XX年9月30日回归值为2743点。
图2居中直线是折价指数回归线，，，%。
三、基金定投收益特征曲线(资产收益率、年收益率)
1、资产收益率公式(单利)
A=(基金总资产-总投入)/总投入×100%
上证指数、折价指数（基金）总资产= 当期基金总份额*当期上证、折价指数月收盘价；当期基金总份额等于各月定投单次份额之和；单次份额：上证指数（基金）等于1000元/当期上证指数月收盘价；折价指数（基金）等于985元/当期折价指数月收盘价（收取15元手续费）。
2、年收益率公式(单利)
B=资产收益率×12(月)/定投月份数
3、上证指数、折价指数（基金）全过程定投分析：
首先，我们从上证指数和折价指数(基金)对全部历史进行定投测试计算。这是一个从最有利价格进行定投案例。
上证指数资产收益率 见图3
上证指数及折价指数年收益率见图4
图4部分截图见图5
从图3、图4我们看到指数从100点起步，经过近19年历程，，共增加了26倍之多。%，折价指数（基金） (以下简称折价指数)%，%，%（%）。它们有以下特点：
(1)定投全程近19年，只有94年7月发生了亏损，其它任何时间均为正收益。
(2)近19年年收益率波动幅度早期极大，中到后期波动收敛。
有两点值得我们关注：其一，上证指数从100点起步，也就是最有利价格开始定投。我们认为1994年7月单月亏损，其它任何时间均为正收益，是因为500点以下低成本作用。500点以下只有19个月，%，%；其二，在1992年5月21日前，当初涨跌停板为5%，市场规模小到只有“老8股”，参与人数少，成交量极小，。
1992年5月21日全方面放开股价，实施自由竟价交易，不设涨停板，当日股价就从616点暴涨到1266点。此次暴涨市场含义是修正了大盘指数基准为“100”点，说明未能反应股市真实供求关系。若从市场化角度分析，扣除极低成本区域数据，情形则完全两样。见图6
4、从最不利价格开始做定投 图6(月线2 char2)
选择对象——折价指数（下文未说明时均为折价指数）
图6是选择1993年2月26日开始做定投年收益率曲线。从图中我们看到经过近40个月亏损(尤其是前18个月巨幅亏损)，市场迎来了转机，收益由负转正（1996年6月28日），%，正收益区间到20XX年12月31日为止，累计102个月，其中有32个月年收益率在10%以上。其它各高点做定投也有相同结果。详见表1。由此我们