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业研
究钢材期货或是一把双刃剑

――对推出钢材期货点评 2 009 -2 -2 0

事件: 为贯彻落实《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若行业评级同步大市

干意见》关于“尽快推出适应国民经济发展需要的钢材等商品期货新市盈率(TTM)
市净率:
品种”的重要战略部署,近日中国证监会批准上海期货交易所(以下
行业表现
简称上期所)开展线材和螺纹钢期货交易。按照《期货交易管理条例》

和《期货交易所管理办法》的相关规定,在各项准备工作就绪和相关
程序履行完毕后,中国证监会将尽快批准上期所挂牌其期货合约。
点评:
z 推出钢材期货的重要意义在于依托我国钢材生产大国的
优势,增强我国在钢材贸易中的定价能力和影响力,提高我国
评价周期 1个月 6个月 12 个月
钢铁工业的国际竞争力。
绝对表现(%) (- ()
z 推出钢材期货的目的之一是优化钢材价格形成机制,推动相对表现(%) () () ()
钢材价格形成机制的市场化。不过根据历史经验,一旦某种商资料来源:Wind 资讯,爱建证券研发部
品有了集中交易平台, 尤其期货交易平台,其价格的形成往往
不仅仅取决于基本面的供求关系,价格的波动也较未推出期货
市场之前更为剧烈,原因在于投机资金在其中起到助涨助跌作
用,而根源在于人性的弱点-贪婪和恐惧,在这个市场中被无
限放大。石油期货市场是这样,有色金属期货市场是这样,钢
材期货市场也应不例外。
z 推出钢材期货的目的之二是为钢材生产企业提供风险控
制工具,规避市场波动风险。但历史经验也一再证明,期货市
场是一个风险积聚场所,期货市场的套期保值功能其实被人为
夸大。张志鹏行业研究员
z 推出钢材期货的另一积极意义在于促进钢材流通,增加钢电话 021-32229888*3502
邮箱 zhangzhipeng@
材流动性,减少交易成本,降低钢材生产企业库存。这尤其对
一些钢材仓库被交易所批准并指定为钢材期货履行实物交割
地点的企业意义重大。
z 投资策略:尽管钢材期货的推出对相关上市公司基本面并

没有直接影响。但根据以往经验,市场有借此操作的可能,因

而带来一些交易性的投资机会。可关注线材和螺纹钢产量占比
较高的上市公司,如八一钢铁、三钢闽光、凌钢股份等,以及
从事钢材贸易的五矿发展。
请务必阅读正文之后的重要声明
行业研究

投资评级说明
报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准;
z 公司评级
强烈推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅15%以上
推荐:预期未来6个月内,个股相对大盘涨幅5%~15%
中性:预期未来6个