互斥方案的选择.ppt

第54工程项才
款的比莲才
:方案的取舍是相互排
斥的,即多个方案中最多只能选择一个方案。
:各方案的现金流量是
独立的,且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。
单一方案是独立方案的特例。
,
又有互斥关系的方案。
第一节互方蜜的选择
步骤
1)绝对经济效果评价:
方案的经济指标与基准相比较,判断方案可行与
否;将可行方案按投资从小到大排序;
2)相对经济效果评价:
方案之间的经济效果比较,判断最佳方案(或按
优劣排序)。
、互斥方案的选择
■互斥方案比较应具有可比性的条件
考察的时间段和计算期可比
收益和费用的性质及计算范围可比
备选方案的风险水平可比
■评价所使用的假定合理
、互斥方案的选择(续)
1、寿命期相同的互斥方案的选择
2、寿命期不等的互斥方案的选择
【例5-1】某公司拟生产某种新产品,为此需增
加新的生产线,现有AB、C三个互斥型方案
各投资方案的期初投资额、每年年末的销售收益
及费用见表5-1。各投资方案的寿命期均为6年,
6年末的残值为零,基准收益率i0=10%。试问选
择哪个方案在经济上最有利?
投资方案初期投资销售收益运营费用净收益
2000
1200
500
700
ABC
3000
1600
650
950
4000
1600
450
1150
、净效益值法:净现值法净未来值法净年值法
指当各方案的效益相同时,只要考虑或者只能考虑比较
各方案的费用大小(费用现值或费用年值),费用最小
的方案就是最好的方案。
【例5-2】某公司拟购买设备,现有4种具有同样功能
的设备,使用寿命均为10年,残值均为0,初始投资和
年经营费用见表5-2,基准收益率i=10%。试问该公司
选择哪种设备在经济上更为有利?
项目-设备
c
D
初始投资
3000
3800
4500
5000
年经营费用1800
1770
1470
1320
2、最小费用法:费用现值法,费用年值法
1、寿命期相同的互斥方案的选择
3)增量分析法(差额分析法)
例题:A、B是两个互斥方案
单位:万元
基准折现率:10%
年份
1~10
TRP
A的净现金流量
200
39
%
硝净现金流量
20

%
分析:NPV=3964万元)>0,NPV=2289元>0,
A、B均可行∵NPV>NPV,A优于B
RRA=144%>i0、BRRB=%>0,A、B均可行,
由于RRB>IRR,因此B优于A。
两结论相悖,谁正确?
1、寿命期相同的互斥方案的选择(续)
考察增量投资一
年份
0
1~10
P
TRR
A的净现金流量
200
39

%
硝净现金流量-100
%
增量净现金流量-1019

%
差额净现值:
△NPV=-100+19P/A,10%,0)=167元)>0
差额内部收益率(RR)
△NPV=-100+19(P/A,MRRO)=0,△MRR=%>i=10%
结论:多投资的资金是值得的,即A方案优于B方案
寿命期相等的互斥方案的比选奥质
判断增量投资的经济合理性
即投资额大的方案相对于投资
额小的方案,多投入的资金能
否带来满的增量收益。