2020年投资学.ppt

2020年投资学80201a. 两张图描述出了股票的证券特征线(SCL )。股票A的企业特有风险更高，因为A的观察值偏离SCL的程度要大于B。偏差是用每个观测值偏离SCL的垂直距离来测度的。
b. β是证券特征线的斜率，也是系统风险的测度指标。股票B的证券特征线更陡峭，因此它的系统风险更高。
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2021/1/12
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c. 证券特征线的R2(或者说相关系数的平方)是股票收益率的被解释方差与整体方差的比率，而总体方差又等于被解释方差和不可解释方差(股票的残差方差)的和。
因为股票B的可解释方差要高(它的被解释方差为 β2Bδ2M，因为它的β值要高，而它的残差平方δ2（eB）要小，它的R2要高于股票A。
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d. 是以期望收益率为轴线的证券特征线的截距。股票A的是一个很小的正值，而股票B的为负数，因此A的更高。
e. 相关系数就是R2的平方根，因此股票B与市场的相关性更高。
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假定贝克基金（Baker Fund）与标准普尔5 0 0指数的相关系数为0 . 7，贝克基金的总风险中特有风险为多少？
=，所以市场的总体方差中有51%无法解释，因此，将其视为企业特有风险。
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贝塔的定义最接近于：
a. 相关系数 b. 均方差分析
c. 非系统风险 d .资本资产定价模型
d
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贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的：
a. 仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。
b. 仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。
c. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险。
d. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险。
b
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考虑股票A、B的两个（超额收益）指数模型回归结果：
RA＝1%＋
R-S Q R＝
RESID STD DEV- N＝%
RB＝-2%＋
R-S Q R＝0 . 4 3 6
RESID STD DEV- N＝%
a. 哪种股票的企业特有风险较高？
b. 哪种股票的市场风险较高？
c. 对哪种股票而言，市场的变动更能解释其收益的波动性？
d. 哪种股票有除CAPM模型预测的收益以外的平均超额收益？
e. 如果rf恒为6%，且回归以总量计而非超额收益计，股票A的回归的截距是多少？
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a. 企业特有风险通过标准残差项来测度，因此，股票A的企业特有风险更高： >。
b. 市场风险是以来衡量， 即回归曲线的斜率。A的系数更高： > 。
c. R2测度的是整体方差中可由市场收益率来解释的部分。A的R2大于B：0576> 。
d. 由CAPM模型估计的超过平均收益的程度用α来测度， α即证券特征线的截距。 α(A) = 1%要大于α(B) =-2%。
e. 用总收益(r)来代替超额收益(R)，重写证券特征线的公式。rA-rf=α+β(rM -rf) rA=α+rf (1-β)+βrM.。现在的截距等于：α+rf (1-β)=1+rf (l- ) 因为rf= 6%，截距应等于：1-= -%。
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单指数模型与多因素模型 6
某资产组合管理机构分析了6 0种股票，并以这6 0种股票建立了一个均方差有效资产组合。
a. 为优化资产组合，需要估计的期望收益、方差与协方差的值有多少？
b. 如果可以认为股票市场的收益十分吻合一种单指数结构，那么需要多少估计值？
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a. 要优化该资产组合，必须：
n = 6 0个均值估计值
n = 6 0个方差估计值
(n2-n) / 2 = 1 770个协方差估计值
∴(n2+ 3n) / 2 = 1 890估计值
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