我国发展风险投资的制度环境研究.pdf

我国风险投资的制度环境研究R!縧科学技术是经济增长的根本动力,是改变经济增长方式的关键。赵惠、、鹪础浚好拦腏险投资在国外已有数十年的发展历史,积累了丰富的运作了深入探讨,并提出了一系列富有建设性的政策性建议。/丶蔧于科技的发展。科学技术进步和高新技术的发展对丁中国这样一个发展中国家缺已成为我国高新技术产业化发展的瓶颁风险投资足通过专门的投资管理机构,将投资者的资会集起来,分散投经验,形成了健全的运作机制,但在我国却刚刚起步发展。本课题在对国外风险投存在的制度问题,从政府作用界定、法律法规、社会中介服务系统、风险投资主体构建、风险资本退出机制等六个方面,就我国发展风险投资业的制度环境进行产业结构人案优化升级,特别是凝聚高新技术、市场潜力较大的新产品都有赖有着更为特殊的现实意义。在中国技术创新产业化过程中,研发、中试、与批量生产三个阶段的资金投入比例约为:,远远低于囡外在这方面投入比例。由于缺乏风险投资,高新技术项目大都停留在实验窀罩而不能转化成现实的生产力,风险投资资金短资于具有发展潜力的企业,主要是未上市的中小高科技,投资者按照出资比例分享其风险收益并承担风险的一种投资行为。资运作的制度环境进行深入分析的基础上,针对我因现阶段【险投资发展实践胀蹲制度环境主体构建退出机制\、,,/、
我国发展风险投资的制度环境研究赵第一节国际风险投资运行的制度分析惠。最早起源于二战以后的美国,按照美国全美风险投资协会的定义,风险投资由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。,外非准确意义上的投资。作为一种融资投资过程,风险投资还包括了经营管理的内容,其与传统会融的最大区别在于前者是买方会融而后者位卖方金融。某种意义上,风险投资过程中最重要的也是最困难的不是投资,而是融资。胀蹲适且恢滞蹲市形#且恢趾腥谟敫呖萍济芮薪岷系脑俗骰啤年,美国哈佛大学经济学教授劳瑞尔特诓ㄊ慷俅唇嗣风险投资公司,拉丌了现代风险投资业发展的序幕。世纪年代以来,随着高技术产业的发展,风险投资闩趋活跃并不断发展。其以全新的运作方式和富有成效的创新业绩。作为高科技与资本市场的联结桥梁,成为美国等西方发达国家高科技和经济发展的重要牵动力,并在新兴工业化国家和一些发展中国家陆续得我国的胀蹲释⒋锕蚁啾龋写τ谄鸩浇锥危甏醯拿芽阶段、年代中至年代初政府主导发展风险投资阶段及年代后期迅猛发展阶段之后,中国风险投资发展的春天正在到来。尽管如此,与国外相比我国的胀蹲适且恢植还娣兜姆缦胀蹲剩源信ê窦苹逯评佑。⒋τ谖薰嬖颉低效率的运行状态中,因此必须积极借鉴国外风险投资运作的经验,在体制上进行改革,创造有利于风险投资发展的制度环境、政策环境和法律环境,才能融入国际胀蹲市幸担菀镂9娣锻耆ǖ姆缦胀蹲省风险投资与与科技成果转化的有机结合,为美国、欧洲以及近年来高科技迅猛发展的以色列、中国台湾等国家和地区的经济增长创造了腾飞的神话。本节通过国外风险投资运行的政策、法律、运作方式等方面的研究,探求政府及其制定的相关法律、政策在风险投资运作过程中的保障扶持作用,以及各国风险投资发展过程中取得的经验,从中发现对中国风险投资业可借鉴的意义。·、政府对促进风险投资发展的政策制度分析风险投资是·项复杂的系统工程。国外风险投资发展的经验证明,良好的外部环境对促进风险投资发展至关重要。政府的促进作用主要体现在税收优惠、提供信贷担保和财政资助、建立:二板市场、制定发展规划及直接支持等方砸。’胀蹲“美国研究与发展”腁一...,..:::;;;‘........,。....—.....,.........~,到发展。的瞄熊蛹州蘸》’
险投资收益最初辍!猯晖耆馑啊法国的,∮校投蔒报。影响风险投资者决策的首要因素是其对胀蹲试て谑找婧屯蹲蔎险的权衡。有当投资预期收益大于投资帐保缦胀蹲收卟呕峋哂卸愿呒际醪进行胀蹲实某浞掷碛伞R虼耍A舜俳缦胀蹲剩鞴诙允找嬗跋旖衔术产业风险投资,年代后期对税制进行改革,降低了风险投资税率。风险投资额的%免除征税,其余%减半征收所得税。使胀蹲仕奥视ソ档资:『以免交所得税,免交数额最高可达收益的。新加坡政府对此的规定,风为了促进银行等会融机构对高技术企业的投资。各国政府一般都设立机构对风险投资企业的贷款提供担保。美国政府在此方面的支持尤为突出。为解决创新型技术企业发展的障碍,美国国会在年通过了‘小企业投资方案》,成立了中小企业管理局械6愿呒际踔行∑笠档囊写钐峁担保,该法案使得中小型企业在成长初期可以较为容易地得到风险投资的支持。年到年年间,美国近倚⌒屯蹲使境锛饺俗时救ㄒ孀时贷款约为谠#杉拦闹苯硬斡氪蟠笸贫烁霉鶭险投资的发展。%的担保:!Γ涝5奶峁英国:陔国政府规定。私人金融机