间接调控下的中央银行公开市场操作.pdf

内容提要中国人民银行对外公布,自年日起,取消对国有商业银行贷款规模这标志着中央银行的宏观调控方式将从过去依靠贷款规模限额的指令性计划转变为实行比例管理条件下,综合运用各种货币政策工具调节经济的间接调控。角度入手,指出我国国债数量不足、结构不佳、银行问债券市场发育不成熟以及利率尚未实行市场化等现实条件制约了我国公开市场操作的发展完善。在此“间接调控下的中央银行公开市场操作”这样的题目是非常浩大而深刻的,本文所论及的仅是其中糠郑倘皇怯捎谑苄醋魇奔渌蓿ǜ蟮木窒是由于作者本人的研究能力不足,以至成文之后,屡屡发现缺陷。尚喜来日可年以前,我国中央银行实行的是“由粗放型经济增长方式而形成的随机性货币政策”,在调控方式的选择上,主要采取直接调控的形式。年底,的控制,实行“计划指导、自求平衡、比例管理、间接调控”的新的管理体制。在这种新的调控体制之下,中央银行的公开市场操作作为三大货币政策工具之⋯,以其操作的主动性强、灵活可控等特点,作用目益突出,地位逐渐上升。公开市场业务、改进中央银行宏观调控具有一定的现实意义。本文选题的初衷和地区的实践经验,并总结了它们之间存在的共性,对发展中国家的公开市场操作实践,主要侧重样本国家之间的相互比较,意在从中得出可为我国借鉴的成熟经验。第二部分着重讨论我国开展公开市场业务的现实条件,从必要性和行性两方面论证了在当前的经济发展形势之下,完善扩大公开市场业务的意其中更是着重分析了目前我国公开市场操作中存在的问题,从工具和环境两个基础上,在第三部分最后,针对上文指出的的问题,提出了作者一点不成熟的追,这些遗憾和线索必将引导我在钻研中负重前行。关键词:货币政策间接调控公开市场操作在此背景之下,深入探究我国的公开市场操作中存在的各方面问题,对于扩大正是源自于此。文章共分三大部分。引言开宗明义提出问题之后,第一部分首先对各国开展的公开市场业务进行了国际比较,深入分析了美、德、日、香港等发达国家义。第三部分为本文的重点章节,主要讨论我国公开市场操作的发展及现状,改进建议。
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臣亟既齗一臣叵专区固言引矧接调控是指中央银行只能通过控制自身资产来控制自身负债——基础货狭义的货币政策是指中央银行根据一定时期的经济和金融形势,对货币信贷总、业银行的负债——货币供应量的主要部分。政策的传导不经过金融市场,由中,影响商业银行的经营行为,从而达到间接控制商业银行负债的目的。政策中央银行实施间接调控的三大货币政策工具是存款准备金、再贴现和公开货币政策是指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量,从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。“货币政策有广义和狭义之分。蹙与结构进行调控而制定的政策。广义的货币政策不仅包括中央银行在短期内对货币信贷进行调控的行为,还包括中央银行对货币和信贷进行控制与调节的一般行为和一切政策、制度和措施,如货币政策、金融发展等。按照中央银行是否使用直接的行政手段控制商业银行的资产负债,中央银行调控宏观经济的方式可分为两种:直接调控和间接调控。市场操作,其中,公开市场操作又是为中央银行所经常使用。直接调控是指中央银行通过行政的手段直接控制金融机构的资产来控制商央银行直接到商业银行,进而影响居民的投资和消费。其过程可以概括为:感罔由中央银行传导到商业银行,金融市场在其中担当了重要的角色。其过程可以概括为:。参见《货币银行学》,曹龙琪主编,高等教育出版社,年
第一章公开市场业务国际比较美国联储公开市场业务操作程序~般来说,公开市场操作是指中央银行为实现货币政策目标而公开买卖债由于公开市场操作在调节基础货币时具有主动性、灵活性、时效性和可控性等特点,因此,它是许多西方国家和新兴工业化国家中央银行广泛使用的货币政实施则由纽约储备银行直接操作的证券操作柜台进行,对基础货币的调控主要券或外汇的活动。狭义来说,公开市场操作是指中央银行公开买卖债券的活动。策工具。从年代起,美联储%的货币吞吐是通过公开市场业务实现的。德国、日本等西方国家也大量采用公开市场操作调节市场货币供应量。从年代起,许多发展中国家也开始运用公开市场操作作为货币政策工具来调节货币供是在这个涉及面极广的证券操作柜台上通过吞吐国债来进行的。流动性储备的预测。美联储通过对流动性储备货币的总量、供给和于存款准备金和超额储备之和。借入储备是指从贴现窗口取得的借款;非借入储备是指在公开市场业务中,通过债券买卖取得的资金。公开市场业务操作实际上以非借入储备为操作目标。对流动性储备预测的步骤是:第一步,根据经验数据确定借入储备量;第二步,根据历史规律估计出储备总需求量:第三步,联储确定非借入储备量,即储备总需求量的估值减去借入储备的