金融衍生产品政府监管的研究——兼论我国金融衍生产品的政府监管.pdf

南京理工大学
硕士学位论文
金融衍生产品政府监管的研究——兼论我国金融衍生产品的政
府监管
姓名:沈加兴
申请学位级别:硕士
专业:产业经济学
指导教师:洪慧民

摘要蚰世纪年代以来,金融风险管理领域一个突出的现象就是会融衍生产品的广泛使用。但是在会融衍生产品交易大大提高金融风险管理的有效性和灵活性的同时亦给使用者带来了***眨9丶氖瞧淇魉鹗录锌赡芤⒔鹑谑谐的系统风险。从政府的立场来看,就有必要对金融衍生产品交易进行监管。本文通过对金融衍生产品交易的风险和会融衍生产品交易亏损事件的分析,并结合政府监管的经济理论,对金融衍生产品交易政府监管的内容和方式作了较为深入的讨论。同时也探讨了我国会融衍生产品交易的发展及政府监管。关键词:金融衍生产品交易、铡⒄喙硕十论文金融衍生产品政府监管的研究
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言前市场自身的力量不可能完全实现资源的有效配置。在经济主体追求自身利益最大种各样的规章制度,强迫市场主体在政府规章范围内运作;三是利用经济政策和经济杠杆的作用,引导经济主体的行为,使之符合政府意愿。第一种选择政府直尤其是新生的金融衍生产品市场的应用尚待进一步的研究和探讨。金融衍生产品世纪年代制度经济学、产业经济学和信息经济学的崛起,将经济学的研究范围从市场机制拓展到了经济制度本身以及市场机制和经济制度之间的相互作用。国家更多地被看成是一种制度安排,成为市场规则的制定者和评判者,有力地承载着市场的运作。因此,探索市场制度安排与市场机制运作两者之问的作用机理就成为经济研究的一个重要内容。另一方面,谋求国家行政力量改变市场制度安排从而改善市场机制运作的设想就成为经济理论界与政府部门共同关注的焦点。在此基础上形成了经济学关于监管的诸多理论。经济学对国家或者市场制度安排的研究源于市场机制的内在缺陷。按照古典经济学理论,自由的市场能够实现社会资源的有效配置,但是实践表明,仅仅依赖化过程中,诸如垄断、经济的内外部性、信息的不对称性、过度竞争、分配不均等经济现象是市场机制无法解决的。这些问题导致了价格信号扭曲,市场机制不能『7⒒幼饔茫贾律缁嶙试磁渲眯实拖隆U庵质谐∈Я榇慈龇矫娴母面作用:资源配置不经济,收入分配不公和经济的系统性不稳定和风险。为了消除这些负面影响,就需要政府干预市场,约束经济个体的市场行为。对于市场失灵,政府一般有三种选择:一是直接由政府生产某些产品或服务提供给需求者,或由政府购买产品或服务后再转手提供给需求者;二是政府制定各接干预市场,第三种选择属于经济政策范畴,第二种选择则属于政府对经济活动的监管。如果通过经济政策的引导和经济杠杆的调节可以消除市场失灵,这种做法就可以成为首选。在政府直接干预市场比实施监管效益一成本比更高时,就应当诉诸于直接干预手段。~般来讲,只有在上述两种手段失效或成本太高的情况下爿‘应考虑由政府进行监管。因此,政府监管是解决市场失灵的手段之一,政府监管与市场机制的运作并不矛盾,在市场机制配置社会资源过程中,政府的监管是经济学从理论上对市场失灵及其导致的后果、政府的解决方法、经济监管与其它方法之间的取舍进行了比较系统的分析。但这些理论在货币市场和资本市场,市场有其特殊性和复杂性,对余融衍生产品交易进行政府监管原因的认识,对会必要的。‘硕十论文金融衍生产鼎政府监管的研究
一家期权交易所。年拢ぶ牟祭晨艘皇娑钠谌ǘḿ勰P驮诿拦墩投机获利。金融衍生产品己成为会融产品创新的代名词,其广泛应用极大地推动但是,令融衍生产品交易本身亦给使用者带来了***风险,因而其本身又成为现代风险管理的重要对象和内容。世纪年代世界著名金融机构和企业因从事门最终并没有立法限制会融衍生产品交易,但政府对金融衍生产品交易的管理仍然明显加强了,同时,世界相关金融行业协会和世界金融组织也纷纷发表相关的风险管理指导原则,用以指导各监管当局和会融机构监督与管理金融衍生产品交我国经过二十多年社会主义市场经济建设,我国会融市场得到了极大的发展和融衍生产品交易内在的风险机制及对政府监管框架的认识都有别于普通商品市场。这就有必要分析会融衍生产品交易的风险机理、分析实践中金融衍生产品交易亏损事件的经验教训、探讨适用于会融衍生产品交易进行政府监管的理论框架。世纪年代以来,会融展芾砹煊蛞桓鐾怀龅南窒缶褪腔崛谘苌繁大量地运用于会融单位、事业机构、企业和个人的金融展芾恚绕涫嵌允谐风险的管理,并且大大提高了会融风险管理的有效性和灵活性。利用金融衍生产品和金融工程组合技术管理风险成为现代风险管理的一个显著特征。年生产品诞生的标志之一。年拢拦ゼ痈缙诨踅灰姿I枰桓鲂碌慕灰所,即芝加哥期权交易所,馐侨虻治经济杂志》上得到正式发表。】月,世界银行发行了亿美元的欧洲债券,并决定将其本会与利息同窘法郎和德国马克的货币交换,丌刨了互换