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第五章 股票投资的收益和风险
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第一节 股票投资的收益
 一、货币的时间价值
 利息通常被称为货币的时间价值。
 货币之所以具有时间价值，是因为：
 （1）货币经历一定时间的投资和再投资会增加价值
 （2）货币的购买力会因为通胀的影响而随时间改变
 不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它
们折算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的
比较和比率的计算。
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
 1）单利（Simple Interest）
 假定一个单位本金的投资在每一个单位时间所得的利息是
相等的，而利息不再用于再投资，按这种形式增长的利息
称为单利。
 若初始投资为 P ，以单利 i 计息，则n年后该投资的总价值
F 为 F P(1 n * i )
 对于非整数年限采用比例原则，那么经过任意时间t（以年
为单位），投资价值为：F P(1 t * i )
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 2）复利
 假定每个计息期所得的利息可以自动的转成投资本金
以在下一个计息期赚取利息，俗称“利滚利”。
 除非特别说明，一般计息期为1年。
(1 i )n 称为复利终值系数
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 一年为 p(1+i) ，2年后为Pi1  ; 或1元的复利终值，通常用
（F/P,i,n）表示
 n年后，投资增长为：F P(1 i )n
【例1】（ F/P , 6% , 3 ） 表示利率为6%的3期复利终
值系数，可查表知（ F/P , 6% , 3 ） =，即在时
间价值为6%的情况下，
在经济上是等效的。 4
F n 称为复利现值系数
P  F*(1  i )n (1 i )
(1 i )n 用符号（P/F,i,n）表示
Eg.（ P/F ,10% , 5 ） 表示利率为10%的5期复利现值
系数。
根据终值求现值的过程，被称为贴现。
（1）当给定终值时，贴现率越高，现值越低
（2）给定利率时，取得终值的时间越长，该终值的
现值越低。
【例2】某人拟在3年后获得10000元，假设年利率为6%他
现在应该投入多少？
10000
P 8396
(1 6%)3 5
 72法则：用作估计投资倍增所需要的时间，反映出的是
复利的结果。
 投资年利率为10%的资金，
 息率6%至10%较为准确，对于较高的息率，准确度会降低。
对于少过6%的计算或逐日复利，。
 70法则：用作估计货币的购买力减半所需时间。若通胀
%，应用“70法则”，每单位之货币的购买力减
半的时间约为70÷=20年。
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专栏：报价利率和有效年利率
 复利的计息期间不一定是一年，有可能是季度、月份
或日。在复利计算中，如按年复利计算，一年就是一
个计息期；如按季复利计算，一季就是一个计息期，
一年就有四个计息期。计息期越短，一年中按复利计
息的次数就越多，每年的利息额就会越大。
 需要明确的三个概念：报价利率、计息期利率和有
效年利率
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 1）报价利率
银行等金融机构在为利息报价时，通常会提供一个年利率，
同时提供每年的复利次数。此时，金融机构提供的