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对外经济贸易大学
硕士学位论文
中国推出股指期货对中国股市的影响
姓名:王芳
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:奉立城
20061001
论文提要中国股市的改革直接关系到中国经济金融的稳定和中国的未来。研究国际股指,比较和借鉴国际股市的经验,可以为中国股市的改革和发展提供广阔的观察视野和国际化的参照,具有非常现实的意义。长期以来,中国金融业的理论和实务界对中外股市的比较一直在作着不懈的研究和探索,积累了大量的经验并取得了丰硕的成果。然而,综合这些文献资料,其中也存在着一些不足和盲点,主要表现在:第一,定性的讨论多、定量的分析少。第二,面上的研究多,点上的研究少。第三,横向的比较多、纵向的发掘少。有鉴于此,本文将通过对股指期货的产生、发展及特点的分析;股指期货交易主体的分析、沪深甘男纬杉捌涔δ芊治龊椭泄善笔谐〉姆⒄估痰牟觥⒎治觥=健全有效的风险规避机制,是我国资本市场与国际资本市场实现安全接轨的前提条件。创新将改变市场节奏,市场将继续保持活跃。股指期货的推出,必将成为中国资本市场上的又一里程碑,不仅将丰富投资品种、带来避险工具,同时将拉开中国资本市场飞跃式发展的帷幕。因此,对于我国股票市场存在的高系统风险,推出股指期货是必然的选择。中国应适时推出股指期货,而股指期货又是一把双刃剑,在发挥其作用的同时,也要加强监管,防止过度投机。以期通过对股指期货的详尽分析来为中国股市的未来改革发展提供参照和借鉴。
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言引中国股市的改革直接关系到中国经济金融的稳定和中国的未来。与世界发达国家相比,我国在国内资本市场的建设和发展中,其成绩是有目共睹的,其步伐之快和跨度之大也是令世人瞩目的。但与国际上成熟的资本市场相比,国内市场还存在很多的缺陷,其中最为主要的就是规避风险工具的匮乏。研究国际股指期货,比较和借鉴国际股票市场的经验,可以为中国股票市场的改革和发展提供广阔的观察视野和国际化的参照,具有非常现长期以来,中国金融业的理论和实务界对中国是否具备发展期货市场的条件,应不应该推出股指期货一直在作着不懈的研究和探索,积累了大量的经验并取得了丰硕的成果。现阶段在不成熟的中国股票市场发展股指期货是否可行由鲜兰甏岳矗矶嘌者认为,股指期货的现时推出会造成现货市场的交易转移,影响现货市场筹资功能,加剧股指期货交易的投机现象,同时由于信息不对称的存在,股指期货交易效率会受到影响,从而他们提出股指期货应当缓行的论点。另一些学者则强调我国股票市场自成立至今,已有近二十年的历史,市场规模不断扩大,特别是年以来,我国资本市场发生了转折性变化,股票总市值跻身全球前名。从长远看,我国股票市场具有很大发展潜力和广阔的发展前景,我国庞大的国民生产总值和经济规模为资本市场的发展提供了坚实的后盾,而如此庞大的经济规模和资本市场规模,也应该有股指期货提供避险机制。争论的双方都从我国目前股票市场的现状及未来发展处着手,对股指期货的推出提出了各自的理由及对策。为中国股票市场的改革实践提供了广阔的视野和有力的支持,大大推进了中国股然而,综合这些文献资料,其中也存在着一些不足和盲点,主要表现在:第一,定性的讨论多、定量的分析少。大量文献的比较视野放在中外股市的发展历史、政策体制、组织体系、创新能力等结构方面,而缺乏对股指期货主体、客体等详细数据方面的分析。第二,面上的研究多,点上的研究少。大量文献都是在整体上对中外股市进行研究和比较,缺乏对股指期货标的的深入探索。第三,横向的比较多、纵向的发掘少。在数据分析上,往往截取一个时点进行对比,较少考虑到发展的进程及渊源。有鉴于此,本文将通过对股指期货的产生、发展及特点的分析;股指期货交易主体的分析、沪深甘男纬杉捌涔δ芊治龊椭泄善笔谐〉姆⒄估痰牟觥⒎治觯菀论证,中国应适时推出股指期货,而股指期货又是一把双刃剑,在发挥其作用的同时,也要加强监管,防止过度投机。以期通过对股指期货的详尽分析来为中国股市的未来改革发实的意义。票市场改革发展的进程。
展提供参照和借鉴。结构安排上,本文第一部分阐述股指期货的功能:第二部分则详细分析了我国股指期货潜在的三类交易主体;第三部分介绍推出股指期货对中国股票市场的意义和风险,论证我国应适时推出股指期货以及在推出股指期货交易时,需要防范的风险;第四部分结论.
一股票指数期货概述股票指数期货韵录虺乒芍钙诨属于金融衍生投资工具的一种,它是以股票市场的股票价格指数【课B蚵舳韵蟮钠诨酢】.具体来说股指期货是以某一股票指数为标的物的期货品种,是由交易双方订立的,约定在未来某一特定时间按约定价格进行股份指数交易的一种标准化合约。它并不是采取实物的方式进行交割,而是通过清算机构将股票指数的点位换算成货币单位进行现金结算。股指期货是一种高