债券价值评估概论.pptx

现值计算原理
债券价值评估
普通股价值评估
企业投融资决策、内部管理中的价值估计
第二章 价值评估
2-1
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一、现值计算原理
（一）价值的计算原理
从财务学的角度出发，任何一项投资或筹资的价值都表现为其未来现金流量的现值。影响这一现值的因素主要有：现金流量发生的时间域、不同时点的现金流量和折现率。
（二）现值的计算原理
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1、现金流量：分为简单现金流量和系列现金流量两类。
简单现金流量：是指在一定时期内只有一笔现金流入或流出。
系列现金流量：是指在一定时期内，每期都有现金流入或现金流出。系列现金流量又分为年金和不等额现金流量。

（现金流量举例） 1
一、现值计算原理
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一、现值计算原理
2、利率（r）：
名义利率（Nom）与实际利率（Real)
在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时，就出现了名义利率与实际利率（有效利率）的概念。
计息周期一般指计结息的频率，如按月结息、按季结息等； 利率周期一般指利率调整周期，现在银行一般是按年调整利率。
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名义利率
名义利率是利率周期的利率。
是计息周期的利率与一年的计息次数的乘积。
例1 月利率为1%，每月计息一次，则年名义利率为 r=12×1%=12% r = i ×m
如果按单利计息，名义利率与实际利率是一致的。
例2 有本金10000元，若年利率为12%，每年计息一次，一年后的本利和为?
若按月利率1%，每月单利计息一次，一年后的本利和为?
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实际利率（有效利率）
名义利率与实际利率的换算关系为：
Real =（1+ Nom /m）m-1
式中， Real为实际利率， Nom为名义利率，m为每年复利计息次数。
如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。
实际利率，是指投资者得到回报的真实利率。如果按照短于一年的计算期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是实际利率。
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例3 有本金10000元，年利率12%，求年实际利率。
（1）按年复利计息；
（2）按月复利计息。
实际利率（有效利率）
当m=1时，名义利率等于实际利率
当m＞1时，实际利率大于名义利率，且m越大，则一年中计算复利的次数越多，则年实际利率相对于名义利率就越高。
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问题
两家银行提供贷款，%，按月计息；另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？
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名义利率与实际利率的应用
（1）计息期与支付期相同
实际利率i=r/m，计息期数n=m×年数
例4 年利率为12%，每半年计息1次，从现在起连续3年每半年等额存款200元，问与其等值的第0年的现值是多少？
练****年利率8%，每季度计息一次，每季度末借款1400元，连续借10年，求与其等值的第10年末的将来值为多少？
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（2）计息期短于支付期
例5 若年复利率为5%，连续10年每两年向银行存入100万元，问第10年末提取的本利和是多少？
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