国际金融学之国际资本流动与货币危机.pptx

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国 际 金 融 学
第六章　国际资本流动与货币危机

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第一节 国际资本流动
一、国际资本流动的类型
国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，它主要反映在一个国家国际收支平衡表的资本与金融账户中。
（一）长期资本流动
期限在一年以上的资本流动是长期资本流动。
直接投资
证券投资
国际贷款
直接投资有三种类型：
创办新企业
收购国外企业的股权达
到一定比例以上（10％）
利润再投资
证券投资与直接投资的区别在于，证券投资者对于投资对象企业并无实际控制和管理权。
证券投资在国际资本流动中的作用有加强的趋势，国际金融市场上出现了融资手段证券化的趋势。
主要有政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行业贷款、出口信贷等。

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第一节 国际资本流动
一、国际资本流动的类型
（二）短期资本流动
短期资本流动是指一年或一年以内的资本流动。
贸易性资本流动
金融性资本流动
保值性资本流动
投机性资本流动

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第一节 国际资本流动
二、国际资本流动的新趋势
跨国公司是国际直接投资的主体，但跨国并购趋缓
私人资本成为国际资本流动的主角
国际资本流动的形式日益多样化
国际资本供求趋向紧张化，争夺加剧
国际资本流动规模不断扩大、速度加快，但波动大
发达国际仍然是国际资本双向流动的主体
融资证券化趋势越来越明显
国际资本出现对新兴市场的背离

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第一节 国际资本流动
三、国际资本流动的动因
（一）国际资本流动的一般原因
国际资本流动是一种生产要素在国际间的转移，与国际贸易类似，国际间的要素报酬差异将造成生产要素在国际间的流动。
如果一国的资本相对丰裕，则该国作为资本报酬的利率就会较国外利率低，由此资本就会由该国流向他国。

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第一节 国际资本流动
三、国际资本流动的动因
（二）证券投资国际分散化的动因
要素报酬差异只能说明资本从低利率国流向高利率国的单向流动，而现实中，资本在多数国家之间是相互或双项流动的。
投资者除了关心投资收益外，也注重投资收益的稳定性。证券投资国际分散化将更利于改善风险管理和提高收益。
（三）其他动因

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第一节 国际资本流动
四、国际资本流动的经济影响
（一）长期资本流动的经济影响
对世界经济的影响
对资本输入国的影响
对资本输出国的影响

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第一节 国际资本流动
四、国际资本流动的经济影响
（一）短期资本流动的经济影响
影响国际金融市场
影响国际收支和汇率水平
影响一国金融政策的独立性和经济发展

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第二节 货币危机理论
广义：
一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。
狭义：
固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。

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第二节 货币危机理论
一、经济基础恶化带来的投机性冲击导致的货币 危机（第一代危机模型——Paul Krugman）
克鲁格曼认为，政府过度扩张的财政货币政策会导致经济基础恶化，它是引发对固定汇率的投机攻击并最终引爆货币危机的基本原因。投机性冲击导致储备急剧下降为零是这种货币危机发生的一般过程。在这一过程中，政府基本处于被动地位。紧缩性财政货币政策是防止危机发生的关键。
70-80年代货币危机:73-82年墨西哥、 78-81年阿根廷、82年智利货币危机等，均属于这种类型。