贴现现金流量法.pptx

Lecture 4 贴现现金流量法
汪宜霞
华中科技大学管理学院
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内容提要
资金的时间价值
单期现金流的现值和终值计算
多期现金流的现值和终值计算
特殊现金流：年金、永续年金、增长年金和永续增长年金
有效年利率和简单年利率
分期付款的偿还
对应章节：第4章
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CM,HUST
资金的时间价值
资金时间价值是对投资者延迟消费所做的补偿。
资金的时间价值不考虑风险以及通货膨胀水平，通常以一年期基准存款利率或者短期国债（一年期）的利率水平衡量资金的时间价值，也称之为无风险利率。
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单利法：只以本金作为计算利息的基数
复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数。
基本参数及表示：
PV：现值 Present Value；
FV：未来值 Future Value;
r: 利率 Interest Rate;
t: 计息周期。
单利和复利
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单利和复利
假定你存入银行$100，年利率为5%，则
复利
Year
本金
单利
利息所获利息
年度利息总计
利息累积
1
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2
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3
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4
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5
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单利
Year
本金
单利
利息所获利息
年度利息总计
利息累积
1
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2
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3
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4
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5
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复利的影响
Simple Interest
Compound Interest
初始投资
$C
$C
利息累积
$Crt
$C[(1+r)t-1]
最终财富额
$C(1+rt)
$C(1+r)t
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复利的影响
1626年印地安人以24美元把纽约曼哈顿岛卖给荷兰人，几乎所有人都认为卖得太便宜了！但若印地安人能把24美元投资年报酬率10%的股票或定存连续383年则可得171千万亿 美元！
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现金流量图
0
1
2
3
n
……
Cash outflow
Cash inflow
横轴表示时间点：注意资金发生的时间点，发生在年初和年末有差异
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一次支付资金的现值和终值
基本计算公式：
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使用系数表进行计算
PVIFi,n (复利现值系数表，一次支付现值系数）
PV=1000×（P/F,i,n)
=1000×（ P/F,7%,2)
=1000×=873