购买美国波音公司客机的外汇风险管理案例.doc

购买美国波音公司客机的外汇风险管理案例
购买美国波音公司客机的外汇风险管理案例
小组成员:吴小丽黎娇
刘书芬郑园
雷婷婷江梦
孙朝珍
11>. 案例




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案例
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1986年2月14日,Lufghansa (德国)集团主席赫尔·海因茨·拉胡拉应公司董事会要求回答有关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔·海因茨·拉胡拉的任职。赫尔·海因茨·拉胡拉已经被前联邦德国运输部长传讯,要求其解释Lufghansa公司在购买美国波音公司客机的过程的外汇风险管理问题。 1985年1月,在赫尔·海因茨·拉胡拉的主持下, Lufghansa公司从波音公司购买了20架737客机。
合同的总金额达到5亿美元,货款在一个年后(即1986年1月)用美元支付。由于自1980年以来美元持续上涨,。如果美元再继续上涨,Lufghansa购买客机的成本将大幅增加。海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见或想法。像当时有些人的看法一样,他相信随着美元的持续上涨,到1986年1月,美元价格也许会出现回落。但是他并不是完全拿自己的钱作赌注,他采用了一个折衷方案,=,。


海因茨的决策

尽管海因茨的确相信美元在今后的一年里将会下跌,但是他相信如果完全不进行外汇头寸的规避管理将会对该公司产生很大风险。按照近期的统计资料,运用技术分析方法,美元在今后的3年里有可能对德国马克出现加速上涨。因为海因茨本人强烈的感到今后美元将会下跌。
于是他选择了部分的套期保值策略,他选择50%的外汇头寸运用远期外汇合约的方法(一年的远期汇率的价格为1美元=),另外50%未作任何风险管理。因为外汇期权对于绝大多数公司还是一种非常新的外汇风险管理办法,而且此方法需要大量的前端费用。因此外汇期权的方法没有被采用。该方法是否是一个明智的选择我们将试目以待。
结论
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海因茨的方法既有对的方面又有错的方面。他的预测100%正确,美元在后来的几个月里连续下跌一直到1986年初。事实上,美元不仅仅越来越弱,而且出现了大跳水,。这种市场上的即期价格无疑对该公司非常有利。坏消息是由于50%,,。
Lufghansa公司内外的海因茨政治对手对此并不是十分高兴,他们控告海因茨无视该公司的利益而进行主观臆断而招致损失。
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外汇风险的规避方法
借款保值
远期合同
掉期保值
平衡责任
保理业务
外汇期权业务
远期合同
具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订购,买或出售外汇的远期合同,以在未来的某个时间以现已确定的汇率买卖两种货币。远期合同时间通常为半年并且没有变通选择。
通过借款来保值的方法比远期合同更具有灵活性,特别是小额合同。借