如何规避和分担BOT风险.doc

如何规避和分担 BOT 风险? 我们都知道 BOT 是“建设-经营-转让”,它实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式。这种方式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资,或者说是基础设施国有项目民营化。在这种模式下,首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权,随后组成项目公司并负责进行项目的融资,组织项目的建设,管理项目的运营,在特许期内通过对项目的开发运营以及当地 ZF给予的其他优惠来回收资金以还贷,并取得合理的利润。特许期结束后,应将项目无偿地移交给 ZF。在BOT 模式下,投资者一般要求 ZF保证其最低收益率;然而,BOT 项目投资大, 期限长,且条件差异较大,常常无先例可循,所以 BOT 的风险较大。风险的规避和分担也就成为 BOT 项目的重要内容。 BOT 项目中存在哪些风险? BOT 项目整个过程中可能出现的风险有五种类型:政治风险、市场风险、技术风险、融资风险和不可抵抗的外力风险。 1、政治风险。政局不稳定,社会不安定会给 BOT 项目带来政治风险,这种风险是跨国投资的 BOT 项目公司特别考虑的。投资人承担的政治风险随项目期限的延长而相应递增,而对于本国的投资人而言,则较少考虑该风险因素。 2、市场风险。在BOT 项目长长的特许期中,供求关系变化和价格变化时有发生。在BOT 项目回收全部投资以前市场上有可能出现更廉价的竞争产品,或更受大众欢迎的替代产品, 以致对该 BOT 项目的产出的需求大大降低,此谓市场风险。通常 BOT 项目投资大都期限长,又需要 ZF的协助和特许,所以具有垄断性,但不能排除由于技术进步等原因带来的市场风险。此外,在原材料市场上可能会由于原材料涨价从而导致工程超支, 这是另一种市场风险。 3、技术风险。在BOT 项目进行过程中由于制度上的细节问题安排不当带来的风险,称为技术风险。这种风险的一种表现是延期,工程延期将直接缩短工程经营期,减少工程回报, 严重的有可能导致项目的放弃。另一种情况是工程缺陷,指施工建设过程中的遗留问题。该类风险可以通过制度安排上的技术性处理减少其发生的可能性。 4、融资风险。由于汇率、利率和通货膨胀率的预期外的变化带来的风险,是融资风险。若发生了比预期高的通货膨胀,则BOT 项目预定的价格(如果预期价格约定了的话)则会偏低;如果利率升高,由于高的负债率,则 BOT 项目的融资成本大大增加;由于 BOT 常用于跨国投资,汇率的变化或兑现的困难也会给项目带来风险。 5、不可抗拒的外力风险。 BOT 项目和其他许多项目一样要承担地震、火灾、江水和暴雨等不可抵抗而又难以预计的外力的风险。如何规避和分担 BOT 风险? 应付风险的机制有两种。一种机制是规避,即以一定的措施降低不利情况发生的概率;另一种机制是分担,即事先约定不利情况发生情况下损失的分配方案。这是 BOT 项目合同中的重要内容。国际上在各参与者之间分担风险的惯例是:谁最能控制的风险,其风险便由谁承担。 1、政治风险的规避。跨国投资的 BOT 项目公司首先要考虑的就是政治风险问题。而这种风险仅凭经济学家和经济工作者的经验是难以评估的。项目公司可以在谈判中获得 ZF的某些特许以部分抵消政治风险。如在项目国以外开立项目资金帐户。此外,美国的海外私人投资公司(OPIC )和英国的出口信贷担保部(ECGD )对