案例6-资本预算-绿远公司投资与分析.doc

资本预算案例 6-3 绿远公司固定资产投资可行性评价教学目的与要求通过本案例的学****要求掌握现金流量的内容及其测算、折现率的确定方法、折现现金流量法如 NPV 法、 IRR 法的原理与应用,认识运用定量分析对企业投资决策的重要性。案例资料本项目( 下称芦荟生产项目) 由某进出口总公司和云南某生物制品公司合作开发, 共同投资成立绿远公司, 经营该项目。本项目是一个芦荟深加工项目, 属于农产品或生物资源的开发利用,符合国家生物资源产业发展方向,属于政府鼓励的投资项目。一、本项目产品市场相关信息芦荟是百合科草本植物,具有护肤、保湿、抗菌、防辐射、提高免疫力等多种功能。在世界范围内, 芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。芦荟产业的兴起, 迎合了化妆品朝高雅、自然、温和无刺激、保湿、防衰老发展的趋势,食品工业朝绿色无污染、改善饮食结构, 注重健康发展的趋势。开发和利用芦荟植物资源, 符合国家生物资源产业发展方向,是新兴的朝阳产业。我国 20 世纪 90 年代化妆品工业销售额,平均年增长速度为 27 %一 35 %, 1995 — 199 8 年每年递增 25%, 根据化妆品工业协会与国际咨询公司 Datamonitor 预测, 中国化妆品市场今后几年以 10 %一 20 %左右的年均增长率发展, 其中, 作为化妆品新生力量的芦荟化妆品, 将以高于整个化妆品产业发展速度增长, 这是化妆品业内人士的普遍估计。研究芦荟市场需求规模将以怎样的速度扩大,尚难以准确预测,但以我国化妆品工业的发展变化和今后 5 年的增长趋势为预测基础,来估计芦荟化妆品 1999--2005 年的年递增和届时的市场需求规模是比较科学的。若以此估计,则 1999---2005 年,我国化妆品工业平均递增 10 %一 20%, 2005 年的年销售额将达 535 — 985 亿元, 如果芦荟化妆品与行业同步增长, 届时芦荟化妆品的销售额约为 --4 .4 亿元, 生产所需的芦荟工业原料折冻干粉 29---54 吨; 如芦荟化妆品能以 25 %一 30 %的速度递增,到 2005 年市场对冻干粉原料的需求量可达 72---94 吨。预测结果如表 6—1 所示。表6-1 2005 年芦荟化妆品年增长速度和芦荟原料需求量预测年均增长速度(%) 10 15 20 25 30 芦荟化妆品销售额(亿元) 芦荟原料需求量(折冻干粉)吨 29 40 54 72 94 保健食品工业若以年均 8 %的速度递增,则 2005 年保健食品工业所需的芦荟工业原料折冻干粉约 8 吨。根据上述分析, 专家们预测: 芦荟工业原料在化妆品工业中的增长速度为 15% --25 %概率较大,在保健食品中将稳定发展,据此估计, 2005 年芦荟工业原料的需求折合冻干粉 48 一 80 吨。从芦荟市场分布来看,当前芦荟市场主要分布在美国、欧洲、日本等少数发达国家,芦荟产业的发展是不平衡的,尚未开发和潜在的市场是巨大的。二、项目生产能力设计从上面的市场分析可以看出, 芦荟工业原料冻干粉的市场需求是很大的, 但作准确估计还有一定难度。目前,我国芦荟工业原料规模生产还处于空白阶段,仅有 2 —— 3 家中试车间生产芦荟原料, 芦荟终端产品所需要的高级芦荟工业原料主要依靠进口。而且未来几