股权激励案例.ppt

利用资本战略形成有效鼓励:
基于EVA的
股权鼓励方案设计
1
目 录
一、鼓励与股权鼓励
二、股权鼓励方案设计的依据
三、基于EVA的鼓励案例
四、电缆企业股权鼓励方案设计
五、结语
2
企业关公司价值创造的所有因素和利益关系平衡，不仅仅是一种公
司业绩度量的指标，还是一个全面财务管理的架构，是一种经理人薪酬的激
励机制。做为一种有高度统一性的方法，EVA可应用于目标设置，业绩评估，
与投资者沟通，评估战略，配置资金，并购估值以及使管理者像所有者那样
思考的鼓励奖金确定等多种领域。
　　EVA由思腾思特公司〔Stern Stewart & Co.〕创导，已在全球400多家公
司中应用，包括可口可乐，西门子，索尼，美国邮政总署，新加坡航空公司
等。
　　EVA是衡量公司业绩、确定报酬的最正确标准，一方面，经济增加值通过专
门的会计调整，准确地披露企业经营的经济效益。另一方面，经济增加值明
确扣除所有资本〔股权和债务〕的时机本钱，明确要求了股东权益的回报要
求。总之，经济增加值是衡量公司持续业绩改善的最好标准，也必然成为以
业绩为根底的鼓励机制的最正确衡量标准。
12
EVA与股权鼓励
由于EVA是一个企业在扣减股东资本本钱后测算出的经济利润。理论上讲当
EVA为零时，企业经营产生的效益正好等于股东期望回报水平；超过零的部
分是经营者为股东创造的超出期望的剩余价值。企业可以设定一定的分配
比例，将超额的EVA中一局部分配给经营者做为奖励：超额越多，奖励越多；
而奖励越多，经营者创造超额EVA的动力那么越大。这样一个分配机制既考虑
到了考核目标设定的科学、合理，又保障了经营者利益和股东利益挂钩，其
间以股权鼓励设计作为挂钩联系纽带，EVA考虑到了股东所投资的股本所需要
的最低资本回报，抑制了基于会计利润为根底的片面的考核体系，是股东价
值最好的诠释。因此，要使EVA在鼓励领域发挥较大的作用，关键是设计一
个效率优先兼顾公平的股权鼓励方案。
13
效率优先兼顾公平的
股权鼓励方案
积极进取的
企业文化气氛
科学合理的
考核体系
优秀高效的
管理团队
股东与员工
利益一致
14
EVA方案的优势
EVA鼓励方案为经营者提供了上不封顶的鼓励空间，最大程
度上鼓励员工对公司价值的创造
EVA方案设置了“奖金库〞。奖金库中留置了局部超额EVA奖金：只有EVA
在未来数年内维持原有增长水平，这些奖金才发还给经营者。如果EVA
下降了，滚入下一年度的奖金就会被取消，这就像当企业业绩滑坡时，
股价会下跌一样。奖金库使经营者承担奖金被取消的风险，能鼓他们
做有利于企业长期开展的决策，并慎重地权衡收益与风险，从而有效
地打破了短期行为，保障了业绩的可持续性。
经济增加值能通过财务报表数据直接计算而得，不仅适用于上市公司，
也同样适用于非上市公司〔包括国有企业和民营/私营企业〕。对非
上市公司而言，经济增加值能模拟股价效应对企业经营者提供所有权
鼓励。对上市公司而言，可以把针对企业最高管理者的股权期权方案
和针对其他各级经营管理人员的EVA奖金方案综合在一起使用，为上市
公司建立完善的业绩考核、奖励鼓励制度，真正地创造企业员工的所
有者文化。
15
EVA与股权鼓励的结合
E
V
A
用
途
广
泛
上市公司
非上市公司
股权分置以后 ，持有公司股
票能直接鼓励员工做出提高
企业价值的决定，鼓励管理
者和员工象所有者那样行为
和思考。
经济增加值能通过财务报表数
据直接计算而得，对非上市公
司而言，经济增加值能模拟股
价效应对企业经营者提供所有
权鼓励。
16
17
目 录
一、鼓励与股权鼓励
二、股权鼓励方案设计的依据
三、基于EVA的鼓励案例
四、电缆企业股权鼓励方案设计
五、结语
案例一 青岛啤酒
18
19
案例二 泰达股份——不完全的EVA股权鼓励表现出来的缺点
泰达股份1998年度股东大会批准公司建立股权鼓励机制，并正式推出了
?鼓励机制实施细那么?。根据该实施细那么，泰达股份将在每年年度财务
报告公布后，根据年度业绩考核结果对有关人员实施奖罚。当考核合格
时，公司将提取年度净利润的2％作为对公司董事会成员、高层管理人员
及有重大奉献的业务骨干的鼓励基金，基金只能用于为鼓励对象购置泰
达股份的流通股票并作相应冻结；达不到考核标准的要给予相应的处分，
并要求受罚人员以现金在6个月之内清偿处分资金。奖惩由公司监事、
财务参谋、法律参谋组成的鼓励管理委员会负责。
20
泰达股份的业绩股票鼓励方案