金融学考研复习公司理财习题.docx

金融学考研复****公司理财****题（13）
第十三章风险、资本成本和资本预算
1．项目风险如果你可以以6％的利率借到项目所需的所有资金，那么该项目的资本成本是
6％吗?
．加权资本成本和税收为何我们对债务使用税后成本，而对权益却没有要求?
．使用SML估算权益资本成本如果你使用股票贝塔和证券市场线来计算项目的折现率，你
所需要设定的前提条件是什么?
.使用SML估算权益资本成本使用SML计算权益资本成本的优势是什么？劣势是什么？使用
SML所需要的其他先决条件有哪些?SML所需要的所有的变量都是可得的吗?哪些变量是需
要估算的？进行这些估算的方法有哪些？
．债务资本成本你如何确定公司的适当的债务资本成本？公司公开发行债务和私募发行债务
有何不同？如果公司是通过向机构投资商私募发行的债券，应该如何计算公司的债务资本成
本？
．资本成本BedlamProducts公司的董事长TomO’Bedlam聘请你计算该公司的债务资本
成本和权益资本成本。
（1）公司的股票的市场价格为每股50美元，预计公司本年将发放5美元/股的股利。Tom
认为本年公司将需要付出5美元/股的成本，所以公司的权益资本成本为10％（5美元／50美元）。Tom错在哪里？
（2）最新的财务报表显示，公司的所有的债务为800万美元。公司为此支付的所有的利息
为100万美元。Tom认为，公司借入了800万美元的债务，本年需要支付100万美元的利
息，所以公司的债务资本成本为100万美元/800万美元=％。Tom错在哪里？
（3）根据以上分析，％，高于权益资本成本的10％，Tom
决定公司应该更多使用权益资本。忽略其他条件，你如何看待其债务资本成本高于权益资本成本的结论。
．公司风险和项目风险天然气消费者Dow化学公司和天然气供应商Superior石油公司都准
备在休斯敦附近投资一个天然气田。两家公司都是100％权益公司。Dow公司和Superior公
司都在评估该项目。两家公司分别评估该项目的未来的现金流，结论是该项目包含了一个初
期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估算的现金流是一样的。两家公司都没有债
务融资。两家公司都估算出来在18%的折现率下，该项目的NPV为100万美元，在22%的
折现率下，该项目的NPV为-110万美元。。Superior公司的贝塔为
。市场的风险溢价为8％。无风险债券的利率为12％。哪一家公司应该投资该项目？两
家都应该投资吗？为什么？
．部门的资本成本在哪种情况下公司应该为其不同的分部使用不同的资本成本？如果公司总
的加权资本成本被用于其不同的分部，那么风险高的部门还是风险低的部门可能得到更多的
投资？为什么？如果你要估算不同分部的各自合适的资本成本，你可能需要解决哪些问题？哪
两种方法可以被用来估算大概的资本成本？
9．杠杆假设一家杠杆企业的一个项目同公司整体的风险相似，那么该项目的折现率高于还
是低于用证券市场线（SML）计算出来的必要回报率？为什么？
．贝塔什么因素影响了公司的贝塔？定义并描述每个不同的因素。
．。公司
的股利支