企业并购支付方式选择.doc

企业并购支付方式选择.doc企业并购支付方式选择【摘要】并购的支付环节是并购中的一个重要环节,其选择的适当性往往影响并购的成败。我国企业并购重组的历史短起步晚,而且因为资本市场较为落后,金融品种较少,市场经济不完善,导致国内企业并购支付方式较为单一、实践运用不成熟。一系列有关于股份分置改革的政策法规相继出台,国内企业的并购支付方式发生了一系列变化。我国并购支付方式选择理论体系尚未形成,也不能照搬国外的并购支付方式理论。对国内企业并购支付方式的选择进行研究意义重大。【关键词】并购筹资支付方式企业并购是一个公司能够迅速扩张和稳定发展的重要方法,以产权作为交易的对象,是一种十分特殊的交易活动。企业合并具有三种特征:并购的双方都必须是独立的经济实体,具有独立的法律地位享有独立的民事权利,并能独立承担民事义务;并购是以控制权的转移为目的,以股权的有偿转让为条件,实际上是将股权作为一种商品来进行交易;并购一般要通过市场来实现。一、企业并购的融资方式(一)内部融资内部融资的资金来自于企业自身,可自由支配,筹资成本低,不用偿还,可降低企业财务风险。但若并购方经营规模小,盈利水平低,要依靠自身内部筹措资金就显得尤为艰难。除此以外,如果大量利用企业内部资金来进行企业并购、占用企业内部大量流动资金,则会大大降低企业的抗风险能力,危及企业的正常营运。(二)。通过扩大企业的股东权益来获得资金是权益融资的主要形式。主要包括换股并购及发行股票。普通股的优点:一方面,普通股并没有固定的到期日;其次,普通股对于一般付现的上下限也没有具体规定;再次,发行普通股风险较小。缺点在于容易稀释大股东的控制权。。债券融资是指企业通过向机构或个人出售票据、债券筹集资本开支或营运资金。主要涵盖票据融资、租赁类融资、发行企业债券以及对金融机构的贷款。通过发行债券来进行融资相对于权益融资来说成本较低,按税法规定,这种融资方式的财务费用可于税前列支。债务融资非但不会稀释股东股权,而且可以使企业获得财务杠杆效应。与此同时,若是过度提高企业的资产负债率,就会对企业资本结构的合理性产生影响。二、企业并购的支付方式企业并购的交易对象为公司产权。企业并购是关于企业股权与控制权的交易,通常会产生十分巨大的交易的金额。其中,支付方式的选择将会在很大程度上影响到企业未来的经营活动与其资产的结构合理性。所以,对于企业来说,如何正确、合理地选择支付方式尤为重要。(一)现金支付现金支付指的是合并方根据合同价款,通过银行转账等现金支付方式来支付既定的合并对价,从而获得被合并方的所有权或控制权的支付方式。现金支付的特征具体体现在方便快捷上:该种方式对企业价值评估程序的要求较低,使评估与决策程序大大简化;该种支付方式的优点还体现在被合并企业的股东能够不乱地得到股权转让的收入。根据美国统计机构的数据,美国企业合并案中,超过半数的并购采用了现金支付的方式。在我国,这个比例还要高于美国。据国泰安研究资料,在国内四万多起并购中,有90%以上是采用了现金支付的方式。(二)股票支付股票支付方式指的是合并方通过发行与回购与被合并方净资产一致数量的股票的方式来以获得被合并方的控制权的方法。在非恶意并购中采用股票支付方式对合并方与被合并方均有好处。对合并方来说,这种交易避免了大量流动资金的占用,大大减少其资金压力;在美国的并购案中,有三成至四成是