自由现金流量管理在浙江服装企业的应用研究[开题报告].doc

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开题报告
题目自由现金流量管理在浙江服装企业的应用研究
一、论文选题的背景、意义
(一)背景
随着市场经济的发展和企业经营机制的转换,企业可用资金的能力已成为企业生存和发展极其重要的因素,也成为投资者、债权人和决策层最为关注的。由此,自由现金流量就成为企业经营业绩和财务状况的一个日益重要的指标,加强对现金流量的分析,及时掌握自由现金流量的信息,最大限度地提高资金利用率就成为企业经营管理的一个重要内容。一般来说,一个企业的自由现金流量越大,表明其内部产生现金的能力越强,其可自由运用的内源资金越多,企业对外融资的要求越低,企业的财务状况越健康,财务弹性越强。对于任何一个企业来说,自由现金流量都是用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。因此,“自由现金流量”作为一项财务命题,已成为当今理财学界研究与探索的核心问题之一。
(二)意义
本文通过对自由现金流量的计量和应用的研究,有利于丰富自由现金流量的相关理论,加强对自由现金流量假说的研究和宣传。目前,我国企业更注重根据财务报表的数据进行财务分析、价值评估、风险评估等,在财务管理实践中很少应用自由现金流量这一指标,这些都不利于自由现金流量在实践中的发展,通过本文的研究,进一步促进自由现金流量在浙江服装企业的应用研究。
服装业作为浙江国民经济发展和出口创汇的传统支柱产业,长期以来在增加财政收入、出口创汇、解决就业等方面一直发挥着重要作用。当前,全球企业竞争加剧对浙江服装业的管理特别是对现金流量的管理提出了更高的要求。通过研究浙江服装企业自由现金流量的现状,希望能对浙江服装企业自由现金流量管理的应用有一定的借鉴意义。
(三)文献综述
1、国外对于自由现金流量的应用研究
自由现金流量(Free Cash Flow, FCF)理论是西方在20世纪80年代中后期提出的现代核心理论之一,其产生的时间虽然不长,但一经提出就引起了学术界的积极反应,国外对自由现金流量的研究主要有:对自由现金流量概念及计算方法的辨析;对自由现金流量代理成本的论证;对詹森提出的通过负债和并购以降低代理成本观念的检验等。
其实,自由现金流量的思想最早可以追溯至20世纪50年代末,1958年美国学者弗朗哥·莫迪利亚尼和莫顿·米勒在其著名的关于资本结构的2M理论中诠释了企业目标是追求价值最大化,并于1961年首次提出了和其他资产价值一样,公司价值也取决于其未来产生的现金流量的思想。
20世纪80年代,美国西北大学阿尔弗雷德·拉巴波特,哈佛大学的詹森等提出的自由现金流量概念就更为具体和明确。拉巴波特将自由现金流量定义为目标企业在履行了所有财务责任,如偿付债务本息、支付优先股股利并满足了企业再投资需要之后的净现金流量,并于1986年构建了拉巴波特价值评价模型,通过预测企业的自由现金流量和估计贴现率的方法来计算目标企业的价值。詹森(1986)提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory),在其理论中,自由现金流量的定义是企业在“满足了净现值大于零的所有项目所需资金后多余的那部分现金流量”。
斯科特·理查森(2006)指出:在一个完美的资本市场上不会有企业层面之间的投资活动和内部自由现金流量的关联。如果一个公司需要额外的现金为投资活动供给资金,它只会过度投资来提高自由现金流量,从外部资本市