成本管理会计学.pptx

成本管理会计学
第十章 资本成本与投资决策
第一页，共六十二页。
目 录
CONTENTS

投资决策的基础

投资决策指标

几种典型的长期投资决策
预付年金终值
预付年金现值
第十七页，共六十二页。
终值：S=A[S/A,i,(n-m)]
现值：P=A(P/A,i,n)-A(P/A,i,m)
或者P=A[P/A,i,(n-m)]×(1+i)-m
递延年金
i/[(1+i)n-1]——(A/S，i，n)
普通年金终值系数的倒数
偿债基金系数
i/[1-(1+i)-n]—(A/P，i，n)
普通年金现值系数的倒数
投资回收系数
P=A/i
永续年金指的是无限期支付的年金
永续年金
第十八页，共六十二页。
例5 老王将于5年后退休，为使晚年幸福,计划从退休起的30年间,每年拿出24万元用于补充社会养老金帐户。如未来期间平均收益率每年6%，则老王现在应有多少钱才能满足?
第十九页，共六十二页。
P n =A×PVIFA i，n ×PVIF i，m
= 24×PVIFA 6%，30 ×PVIF 6% ，5
=24××
=(万元)
第二十页，共六十二页。
现金流量
现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时的基础数据。
净现金流量=初始现金流量+经营现金流量+终止现金流量
第二十一页，共六十二页。
第二十二页，共六十二页。
与投资方案相关的现金流量仅涉及因接受或拒绝该方案后,企业总现金流量所发生的变动,该变动通常定义为“增量现金流量”。在确定增量现金流量时,除了要考虑企业直接投入的现金和由此带来的直接收益,还要关注由于该方案的实施,对企业其他方面或部门所造成的有利或不利影响,以及企业为此投入的其他支出等。
第二十三页，共六十二页。
例题10-2
某企业正在考虑生产一种新产品,为此需购置一套价值45万元的新设备, 并一次性支付4年期的厂房租赁费40万元。该设备使用期4年,按4年平均计提折旧,该设备4年后残值预计为5万元。此外,配套投入的流动资金为10万元。该企业所得税税率为40%。在不考虑所得税的情况下,各年末净营业现金收入如下表：
(1)初始现金流量=垫支的流动资金+厂房租赁费+设备购置费=10+40+45=95(万元)
(2)经营现金流量=税后净利润+折旧等=（净经营现金收入-折旧-厂房租赁费摊销）×(1-税率)+折旧+厂房租赁费摊销
　　第1年经营现金流量=(30-10-10)×(1-40%)+10+10=26(万元)
　　第2年经营现金流量=(40-10-10)×(1-40%)+10+10=32(万元)
　　第3年经营现金流量=(50-10-10)×(1-40%)+10+10=38(万元)
　　第4年经营现金流量=(30-10-10)×(1-40%)+10+10=26(万元)
(3)终止现金流量=垫支的流动资金+固定资产最终残值=10+5=15(万元)
(4)各期预期现金流量表
年份
第1年末
第2年末
第3年末
第4年末
净营业现金收入
30
40
50
30
年份
第1年初
第1年末
第2年末
第3年末
第4年末
预期现金流量
(95)
26
32
38
26
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资本成本
用资费用：是指企业在使用资金中支付的费用
筹资费用：是指企业在筹集资金中支付的费用
01
02
03
又称资金成本，是指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。
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资金成本的作用：
（1）在企业筹资决策中，资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。这种影响主要表现在四个方面：资金成本是影响企业筹资总额的重要因素、是企业选择资金来源的基本依据、是企业选用筹资方式的参考标准、是确定最优资本结构的主要参数。
（2）在企业投资决策中，当采用净现值指标决策时，常以资金成本作为折现率，此时净现值为正则投资项目可行，否则不可行；当以内部收益率指标决策时，资金成本是决定项目取舍的一个重要标准。只有当项目的内部收益率高于资金成本时，项