国际干散货FFA市场的信息传递效应研究.pdf

谨以此论文献给所有关心、教育我的老师、亲人⋯⋯陈先洋禾口朋友
,’一
舢鐸瓅篺国际干散货谐〉男畔⒋ǖ菪вρ芯学位论文完成日期:指导教师签字:答辩委员会成员签字:
┮陡汕. 签字日期:舢,ⅲ凰芤胖蹦顾勐谔抟济鞅ǎ嚎钩笾或其他教育机构的学位或证书使沙本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含未获得用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,并同意以下事项:⒀S腥ūA舨⑾蚨诩矣泄夭棵呕蚧顾徒宦畚牡母从〖痛排蹋市论文被查阅和借阅。⒀?梢越宦畚牡娜ú炕虿糠帜谌荼嗳胗泄厥菘饨屑焖鳎梢采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权清华大学“中国学术期刊馀贪电子杂志社”用于出版和编入《中国知识资源总库》,授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数掘库》。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ者年导师签字:怍¨文位期学日字签墨干,、
。●●
国际干散货谐〉男畔⒋ǖ菪вρ芯中文摘要信息传递是指两个或以上直接或者间接有联系的组织中,一个组织所产生的变化通过各种途径和渠道传递到另一个组织,从而对其产生各种影响,当这个影响反过来传递到原来的那个组织的时候,我们称为双向的信息传递,而如果只存在单向影响时,我们称其为单向的信息传递。在经济全球化和金融市场一体化的今天,随着国际贸易和国际金融市场的发展,航运市场上各航线内的即期市场的收益和波动不仅受自身市场的前期收益和波动的影响,同时还受到本航线内各远期市场的收益和波动的影响,这种收益和波动在不同市场之间的传递作用称为溢出效应。在国际航运市场上,随着我国经济实力的膨胀,我国对运力的需求也越来越大,而我国所能自我满足的部分很小,相当大的部分是通过国际市场来实现的,因此国际航运市场上运价的剧烈波动会对我国经济的平稳发展造成相当大的负面影响,航运市场上的任何风吹草动都会对我国的相关企业造成剧烈的影响。在目前市场上,我国企业主要是在即期市场上购买现货运力,没有很好的利用远期市场,而远期市场的波动是人们对即期市场未来波动的心理预期,通过对远期市场波动的分析,我们可以很好的预测即期市场的波动。对于我国的相关企业而言,我们可以充分利用市场的这个特性,来降低企业在即期市场上面临的运价剧烈波动的风险。本文运用定性和定量两类方法对四条航线进行了远期市场对即期市场的信息传递效应研究:定性的方法主要是通过蚬叵导煅楹吐龀逑煊Γ过这两种定性的方法从总体上分析了各期市场之间的因果关系、脉冲冲击效应;定量模型采用了单变量P秃退ū淞縀P停街帜P投际墙獳市场均值方程的误差代入谐〉牟ǘ匠讨校佣疾霢市场对谐〉牟ǘ出。通过定性和定量模型的结合使用,我们可以很好的描述市场之间的信息传递效应。本文研究的航线主要是与我国紧密相关的、航线、与欧洲相关的航线和航线,其中航线是兴奶跗谧夂较咴思鄣木担萸是从年初到年底共计甑氖荨1疚氖紫却诱迳涎芯苛烁骱较吣即期市场和远期市场之间的信息传递效应,相比较而言,、航线内市场间的信息传递的效率比航线内市场问的信息传递效率要低;我们还以年金融危机为分界点,比较研究了、航线金融危机自仃后的信息传递的效率,发现金融危机后航线市场间的信息传递效率提高了,航线远期市场对即期市场的信息传递效率也提高了。通过对四条航线内各期市场之间的信息传递效率的分析,我们可以清晰发现远期市场对即期市场的影响,特别是、航线内的远期市场对即期市场的信息传递的效率为我国相关企业利用远期市场来预测即期市场的波动、实施套期保值和价格预测打下坚实的基础,也为相关企业提前锁定利润,规避风险提供了借鉴,为未来进一步研究具体的价格预测、套期保值和规避市场风险奠定了基础。关键词:干散货市场;信息传导效应;波动溢出效应;
,,:,,,’.瑃簍:獁瑆
,,瑃’..,,.瑆’’篋:篎,
目录浴缮⒒鹾皆耸谐⒃思酆虵介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯畔⒋ǖ堇砺邸⒛P头椒ā.√⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.谠镀谠朔研镕的研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...芯恐写嬖诘牟蛔恪干散货市场概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.缮⒒踉耸涞幕踔帧⒋⒒踉思壑甘概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。.缮⒒〉募蚪椤选题的背景、意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯