MBA财务管理第七讲.ppt

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本讲主要内容
一、期权的基本概念
二、call—putpairty
三、二项式定理
四、Black—scholes模型
五、期权价值影响因素、方向
六、含权证券的种类及创新
七、可转换债券
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一、期权的基本概念1、期权:即选择权,是指到期可以这么做,也可以那么做的权利。2、CALLOPTION:是一份法律合约,它给予期权的持有者在给定的时间点,或者该时点之前的任意时刻,按事先规定的价格购买一定数量证券的权利。
举例:一个简单的期权合约。
我,张三,同意在2001年5月15日,或者该日之前,卖一张零息债券。我清楚,我的对方李四,有购买这张债券的选择权。我同意,这些债券的价格共计39万元,其面值共计100万元。
期权的卖者:张三
对方:李四。
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3、PUTOPTION:是一份法律合约,它给予期权的持有者在给定的时间点,或者该时点之前的任意时刻,按事先规定的价格卖出一定数量证券的权利。
4、施权价、执行价(exerciseprice,strikingprice):合约中规定的购入证券或卖出证券的价格。
5、到期日(maturitingdate),合约中规定的最后有效日。
6、标的资产:
7、期权费(premium),买卖双方购买或出售期权的价格。
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8、欧式期权:执行日为一个时点的期权。
9、美式期权:执行日为一个时段的期权。
10、期权出售者(optionwriter):发行(issue)或者出售(sell)期权的人,他处于空头地位(shortposition)。
11、期权购买者(optionbuyer):支付费用,购买期权的人。
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二、期权的内在价值
(一)CALLOPTION
施权价为K,标的资产的市场价格为S,在执行日期权的价值为Pc,则
举例:某股票的欧式CALLOPTION,到期日为12月31日,施权价K=10元。如果股票市价为15元,那么持有者施权,即按照每股10元的价格购买,他可以按照12
元的价格卖出,获利5元(S-K=15-10)。如果到期日市价为8元,持有者放弃权利,其获利为0。
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(二)PUTOPTION
施权价为K,标的资产的市场价格为S,在执行日期权的价值为PP,则
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S
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(三)币内期权、币上期权、币外期权
在不考虑期权费的情况下,由于CALLOPTION
所以,S>K,in-the-money币内期权
S=K,at–the-money币上期权
S<K,out-of-the-money币外期权
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在不考虑期权费的情况下,由于PUTOPTION
所以,S<K,in-the-money币内期权
S=K,at–the-money币上期权
S>K,out-of-the-money币外期权
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