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企业筹资管理的税收筹划



【06/20/2002信息】企业持续的生产经营活动,会不断的产生对资金的需求,需要及时、足额的筹措资金。同时,企业因开展对外投资活动和调整资本结构,也需要筹集和融通资金。与之相应,企业筹资管理的税收筹划,也是整个税收筹划方法体系的重要内容之一。
一、企业筹资税收筹划的一般原理
在分析企业筹资的税收筹划时,需要考虑以下两个方面的问题:一是筹资结构的
变动对企业经营绩效与整体税负的影响;二是企业应如何合理调整筹资结构,以同时
实现节税与所有者总体收益最大化的双重目标。
筹资结构是由企业筹资方式决定的,不同的筹资方式,将形成不同的税前、税后
资金成本。企业筹资方式主要有:向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部
筹资、企业自我积累、向社会发行债券或股票、租赁等。所有这些筹资方式基本上都
可满足企业从事生产经营的资金需要,但就税收负担而言,这些筹资方式产生的税收
后果却彼此迥异。从税收筹划的角度分析,可以将上述筹资方式分为负债筹资(包括
向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、发行债券)和权益筹资(包括
企业自我积累、发行股票)和其他筹资(如租赁)三种类型。通常情况下,企业内部筹
资和企业之间拆借资金方式效果最好,向金融机构借款次之,自我积累最差。这可以
从空间与时间两个层面加以分析。从空间上看,通过企业内部融资和企业之间拆借资
金,涉及的人员、机构较多,这就为企业寻求降低融资成本和实现税收筹划提供了较
为广阔的运作空间:而向金融机构借款的效果虽然不如前两种方式,但企业仍旧可以
利用与金融机构的长期业务往来关系,寻求一定规模的税负减轻;企业自我积累方式
由于资金拥有与使用者融为一体,税收负担难以转嫁与分摊,因而往往难以实现税收
筹划。从时间上看,税收筹划的长期性决定了其与企业的生产经营周期紧密结合,最
终筹划效果需要在一个生产经营周期结束之后才能体现出来。企业的自我积累资金是
其长期经营活动的成果,筹集过程非常漫长,而这些资金一旦再投入到经营过程之中,
产生的税负则由企业自身负担;而负债筹资却与之不同,其筹资周期较短,并且投资
收益可以在企业和出资者之间进行分摊,债权人也要承担一定的税负,由于利息费用
可以在税前扣除,企业偿还利息后,应税所得会有所降低。
大量的企业筹资实践表明,在筹资方式选择上,企业内部集资或公开发行股票是
首选方式,企业及其他经济组织之间的资金拆借次之,而向金融机构借款又次之。这
虽然有企业调整资本结构,以及现阶段我国特殊的资本市场结构与银行体制等方面原
因,但也从一个侧面证明了不同筹资方式的税收筹划影响,已经引起了众多企业的关
注。
二、负债筹资与权益筹资税收负担的实例分析
如果仅就税收负担而言,并不考虑企业最优资本结构问题,负债筹资较权益筹资
的最大优势则在于,企业借款利息可以在所得税前作为一项财务费用加以扣除,具有
一定的抵税作用,能够降低企业的资金成本。下面以企业筹资的两种主要方式(即负
债筹资和权益筹资)为例,就有关税收筹划的问题加以说明。
例如,某股份有限公司计划筹措1000万元资金用于某高科技产品生产线的建设,
相应制定了A、B、C三种筹资方案。假设该公司的资本结构(负债筹资与权益筹资的比
例)