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第二章财务观念
张家口电大张荣山
一、货币的时间价值的基本概念:
货币的时间价值,是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金的时间价值。
从量的规定性来看,货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。货币的时间价值是评估价最基本原则。
二、货币时间价值的计算
1、复利现值和终值:终值(S)=P(1+i)n,也可以写为(S/P,i,n);
2、复利的现值(P)=S×(1+i)-n,也可以写为(P/S,i,n)
3、名义利率和实际利率1+i=(1+r/m)m。
4、普通年金终值和现值的计算。年金是指等额、定期的系列支付。普通年金又称为后付年金,是指各期期末首付的年金。需要画图来表示:
(1)、普通年金终值的计算,是指其最后一次支付时的本利和,它是每次支付的复利终值的求和。计算公式如下:S=A×[(1+i)n-1]÷i,在公式中[(1+i)n-1]÷i称为年金终值系数,可以用简化公式(S/A,i,n)。S=A ×(S/A,i,n)
(2)、偿债基金。是指为使年金终值达到既定金额应支付的年金数额。它是普通年金的倒数。计算公式为:A=S×i÷[(1+i)n-1],在公式中i
÷[(1+i)n-1],成为偿债基金系数,记为(A/S,i,n)。
(3)、普通年金现值,是指为在每期期末取得相等金额的款项,现在需要投入的金额。计算公式为:P=A×[1-(1+i)-n]/i,公式中的[1-(1+i)-n]/i称为年金现值系数,可以用(P/A,i,n)表示也就是P=A×(P/A,i,n)。
(4)、投资回收系数。
A=P×i/[1-(1+i)-n],公式中的i/[1-(1+i)-n]是普通年金现值系数的倒数,可以将普通年金现值折算为年金,称为投资回收系数。
5、预付年金终值和现值。,预付年金是指每期初支付的年金,也称为先付年金。
(1)、预付年金终值的计算。预付年金的终值计算是在普通年金计算公式的基础上,期数加1,系数减1。计算公式为:S=A×{【[(1+i)n+1-1]/i—1】},可以简化为{(S/A,i,n+1)-1}
(2)、预付年金现值计算。预付年金现值计算是在普通年金现值计算的基础上,期数减1,系数加1 。计算公式为:P=A×{【[1-(1+i)-(n-1)]/i+1】},可以简化记为{(P/A,i,n-1)+1}
6、递延年金的计算,递延年金是指第一次支付发生在第二期或者以后的年金。
第一种方法将递延年金视为n期普通年金,求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期初。
第二种方法是,假设递延期中也支付,求出(m+n)期的年金现值,然后,扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值,可以得出最终结果。
插值法的运用:
利率差之比等于系数差之比;年限差之比等于系数差之比;采用逐步测试法求内含报酬率时是利率差之比等于净现值差之比。
利率差之比等于系数差之比举例。
现存款10000元,期限5年,银行利率为多少到期才能得到15000元?
 该题属普通复利,,。
           8%      
          8%+X%     
          9%       
利率差分别为X%、1%,、
根椐口诀X%/1%=
计算结果X=      %
三、债券的价值
债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。计算现值时使用的折现率,取决于当前的利率和现金流量的风险水平。
1、估价的基本模型。
典型债券的计算公式为:P=A×(P/A,i,n)+S (P/S,i,n)
债券价值和必要报酬率。债券估价模型中的现金流量通常是不变的,而作为折现率的投资者的必要报酬率是经常变化的,并因此导致债券价值的变动。投资者必要报酬率变化的主要原因来之经济条件的变化应起市场利率的变化和公司风险水平的变化。
A、当投资者的必要报酬率高于票面利率时,债券价值低于票面价值,此时债券将以折价方式出售。
B、投资者必要报酬率低于票面利率时,债券价值高于票面价值,此时债券将以溢价方式出售。
C、资者必要报酬率等于票面利率时,债券价值等于票面价值,此时债券将以评价方式出售。
D、债券价值与到期时间。债券价值不仅受到必要报酬率的影响,而且受债券到期时间的影响。债券到期时间,是指当前日至债券到期日之间的时间间隔。
E、必要报酬率一直保持不变的情况下,不管它高于或者低于票面利率,债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近,至到期日债券价值等债券面