2021年秃鹫投资者秃鹫投资者――资产管理企业发展PE的角色定位.docx

秃鹫投资者秃鹫投资者――资产管理企业发展PE的角色定位

　　摘要:资产管理企业在不良资产一级市场中含有相对垄断的地位,且其十年来累积的专业知识和经验丰富处理团体,使得处于转型期的资产管理企业可凭借上述优势经过本身或下属单位试水PE,其PE类型可定位为秃鹫投资者,即充足发挥本身在不良资产领域的优势,发觉不良资产中价值被低估的企业并对其进行重整继而实施处理,以获取超额利润。
　　关键词:资产管理企业;秃鹫投资者;私募股权投资基金;不良资产
　　中图分类号:文件标志码:A文章编号:1673-291X(2021)24-0062-02
　　伴随资产管理企业十年存续期的到来,信达、华融、东方和长城四家企业均面临战略转型需要,金融控股集团成为各企业心仪的发展目标,但这并不意味着资产管理企业就绝缘于财务性投资,相反,各家企业需要经过财务性投资为转型贡献流动性。这其中,私募股权投资基金(PrivateEquityFund,以下简称PE)成为资产管理企业的可选项之一。
　　PE种类很多,既包含专门投资处于早期发展阶段企业的风险投资商(VC,即VentureCapital,如日本软银);又包含专门投资股价严重扭曲的上市企业的收购基金(BuyoutFund),比如,凯雷集团旗下的收购基金投资徐工机械;还包含以提供企业上市或收购吞并前短期过桥贷款的夹层投资基金(MezzanineFund)和专门针对危困企业投资的秃鹫基金(VultureFund)。
　　一、什么是秃鹫投资
　　秃鹫投资者又称破产鲨鱼(BankruptcySharks),通常是以PE或对冲基金的形式存在,之因此称之为秃鹫投资者,是因为她们的赢利模式关键是采取以低价投资部分出现困难的企业或不良债权,经过她们的运作以另一个形式在另一市场出售套利,和前面所提的风险投资、收购基金和夹层投资基金不论在投资对象、投资工具或是退出机制等方面都有不一样:
　　二、成功秃鹫投资者的共性
　　即使秃鹫投资者投资围困企业债务的策略多个多样,但在这个市场上屹立不败的秃鹫投资者均表现出相类似的特点:
　　敏锐的不良资产市场触角。众多经营不善或资金周转不灵的企业因债务到期等原因出现在不良资产处理市场,而这一市场注定鱼龙混杂,秃鹫投资者成功的关键在于立即发觉那些价值被低估、经重整后有较大升值空间的企业并快速和之建立联络。
　　出色的企业资产评定能力。成功的秃鹫投资者含有评定企业资产的出色才能,这种特点不但仅是指更善于处理相关信息,同时还意味着更善于找到和搜集相关信息。当一家企业陷入财务危机时,传统公开渠道披露的信息往往匮乏且不够立即,此时秃鹫投资者或利用本身优势、或经过广泛走访、深入调查获取具体真实的经营和财务数据,以帮助其对企业价值进行基础性分析。
　　过人的商业谈判和议价技巧。成功的秃鹫投资者通常含有过人的谈判和讨价还价技巧,该技巧来自于投资者对破产重整企业资产价值估量的正确性和对企业资产结构了解的深度,包含其它债权持有些人权利和财务上利益的了解。合理利用这种技巧,有利于秃鹫投资者降低收购成本。
　　较强的识别危困企业风险能力。成功的秃鹫投资者还能充足了解投资于危困企业的风险,这些风险无法消除,但能够识别并加以控制。实践证实,细致全方面的对危困企业运行和财务情况的基础性分析是极为主要的。