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五粮液集团财务分析
 
 
牛浩杰
近两年，随着白酒市场回暖，茅台股价不断创出新高，引发了了社会大众对白酒市场的关注，而作为白酒酿造行业中的另一大龙头企业，五粮液公司在涨价声中被推到了风口浪尖。
%。单从货币资金持有景的角度，也可以得出五粮液集团具有雄厚的资金实力，也印证了前而提到的资产流动性强，能够保证短期债款的偿还。
企业的一切经营活动都需要资金，所以从这一点来看，资金在企业中具有血液的流动功能。所以一直以来有"现金为王"的说法，即使一家企业处于亏损状态，但是只要保证足够的资金流，也能扭亏为盈，这也是常说的企业自身的造血功能。但是资金过多持有，除了能够保证持续经营，也会造成巨大的机会成本。
近5年，存货总量不断增加，，所占比例也较高，在15%上下波动。存货对于企业的持续运转具有特殊的意义。通常而言，存货总值会占到约资产总额的一半左右。所以要结合实际经营活动，使存货的保有量要符合实际需要。如果存货的实际储量太少，可能会造成企业持续生产中出现停工，原料供应不足，造成缺货成本，使生产经营难以为继；但是如果存货保持过多，会带来额外的成本。加上存货变现速度较慢，储存过程中发生贬值，资金过度沉淀于存货，整个企业的资金周转会因此变缓。五粮液集团存货总量不断增长和整个行业的盲目扩张脱不了关系，加上近年来的禁酒令，和公经费限制等也使得集团存货的增长。
近几年定集团在不断控制短期偿债能力，集团的指标在较为合理的指标内。同时联系集团资产构成情况分析，与同一时期集团存货减少密切相关。集团内部流动资产所占比例降低，尤其是存货，资金的使用效率被提升，筹资成本也逐渐降低，提高了企业的获利能力。
杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，送样有助于深入分析比较企业经营业绩。
公式表达为：净资产收益率=总资产报酬率权益乘数
=销售净利率*总资产周转率*1/（1-资产负债率）。
运用该体系，对五粮液集闭和茅台集闭的财务状况实行对比分析，通过分析得出，最近几年五粮液集团的净资产增长幅度降低，茅台集团也未能幸免。但是若单从降低幅度来对二者进行比较，得出的结论是五粮液集团表现稍弱，下降的幅度是大于茅台的。尤其是在近三年，五粮液集团的净资产增长率很低，表明集团自有资本积累较慢，未来发展的机会在减少。在 2012 年，集团的负债和资产并没有实现相同步调、同比例的增长。在 2013 年和 2014 年期间，净资产收益率下降。在这一时期，权益乘数相对较为稳定，但是销售净利率和总资产周转率在这段时间出现下降。结合前面分析可以得知，销售净利率下降是由于集團近几年的销售下降，成本激增，导致最终利润下降。加上资产流动性变差，资产周转率的下降，而致使 ROE 下降。主要原因还是在于资产流动性降低，尤其是流动资产周转速度降低，也会造成变现能力下降，反过来又会造成营业收入下降。
茅台集团总的来说净资产收益率近几年出现明显下降，究其原因是总资产周转率的下降，以及资产和负债比率发生变化的结果。通过运用杜邦分析体系对因素