每周策略.doc

要点:
在3季报业绩风险释放接近尾声,各国政府通过降息等救市政策挽救经济与股市的背景下,上周全球市场迎来了久违的反弹,只有A股市场以负涨幅的表现令人沮丧,投资者的信心仍处于摇摆不定的状态。
近期美英披露的宏观数据印证了全球经济的衰退趋势,全球经济的寒流将伴随我们走过冬季。日元在外汇市场的大幅升值,形成了新的动荡与担忧。中国经济在3季度未能独善其身,M1反映出的总需求回落问题较为严峻。在新的金融秩序没有建立之前,原有的全球经济分工模式依然主导增长的背景下,美国经济的走向仍然对中国经济发展起着重要影响作用。对其积极变化的监控更具现实意义。
短期A股市场已经进入阶段企稳期,1700点左右会形成震荡盘整格局。1. 随着3季报披露临近尾声,A股阶段性风险得到有效释放。。、中央经济工作会议、保增长政策等重点事件,有望给A股市场带来积极影响。
熊市氛围不断造就着悲观预期,最悲观的场景仍能勾勒出大致的股指底部区域。如果考虑到A股PB与998时的水平接轨,A股股灾与全球接轨,A股09年业绩负增长。股指仍有20%的下跌空间,1300点附近是目前最悲观的点位。无法预知的是上述点位是否出现、什么时候出现,能做到的是用其来提示市场走势中潜伏的风险。
市场阶段性企稳的判断与悲观情景中的极限点位,带来了很大的投资干扰。好在投资哲学差异化所形成的投资风格选择,仍然能形成不同的投资标杆。对于稳健的投资者,依然建议空仓观望。对于激进的投资者或追求长期回报的投资者,建议控制仓位(三成之内),不宜全仓操作。在投资品种的选择上,继续坚持我们四季度策略所推荐的景气第一、估值第二配置原则。建议核心资产配置医药、铁路基建行业,卫星资产配置金融、地产。
策略报告投资策略周报
A股阶段性企稳中的取舍
分析师
高凌智:
0755-83516242
gaolz@



时间:2008/10/27至2008/10/31
主要股指表现
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区间跌幅%
30日跌幅%
上证综指
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深证成指
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沪深300
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上证B股
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深证B股
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表现最强行业
指数名称
区间跌幅%
30日跌幅%
电力水气
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金融服务
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建筑建材
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食品饮料
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信息服务
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表现最弱行业
指数名称
区间跌幅%
30日跌幅%
纺织服装
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机械设备
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综合
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农林牧渔
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餐饮旅游
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