财务报表解析总结步骤.doc

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】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤1/15财务报表分析总结步骤金融是现代社会的核心,金融就是“集中力量办大事”,没有金融就没有社会化大生产的生产力。比方银行,把众多储户的零散资本齐集起来,给有远景的企业扩大再生产(企业经过银行贷款获取资本,叫债权融资);比方股市,把众多投资者的闲散资本凝聚起来,给有前途的企业扩大再生产(企业经过股权转让的方式获取资本,叫股权融资。因此金融能够说是现代经济的火车头。我们学****金融知识,大的方面从社会的需要、行业的发展,小的方面从个人认识和参加现代社会的运转并享受现代社会的成就,都是很适用途的。也能够说金融知识是一个现代人应必备的知识。我们此刻就开始讲解与金融相关的:财务知识、估值知识和投资知识。我们力求用最平时易懂的语言,生动形象的例子和大家喜闻乐道的形式,而不是学术化的风格,把相关知识的实质讲清楚说理解,让大家一听就懂,一学就会,一会就用,一用就灵。)财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤我们先讲财务知识。您先要认识“什么是会计和会计报表”。就算是非财务专业的,仅凭生活经验也能知道,会计就是记录和核算。(“计”就是记录,“会”就是核算)。其实我们生活中时时各处都在和会计打交道。比方每个月计算一下收入,支出和结余,这就是简单的会计。因此没什么奇特的,会计就是对经济活动进行真实、全面、完满的记录与核算。而其3大会计报表(也叫财务报表),各司其责,多方面全方向反响经济活动,也是为了做到真实、全面、完满。有一本书叫《财报就像一本故事书》,把看财报写的像听故事,迅速帮助大家解决了对财务报表的无知与害怕,因此极受欢迎。我们感觉能够更简单生动些,读财报做投资,其实特像来相亲。比方,女孩找朋友自古到此刻心目中就有一个标准:“白马王子”。那这四个字都代表什么意思呢白:代表干净、帅气、健康(财务结构健康);马:代表有钱(家底好、收入高);王:代表有权(有护城河);子:代表年轻(有增加潜力)。由此看来这四字真言确实有必然道理,而详尽在物质上,一般要观察他的这些方面:财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤1、看家底:观察他家可否有足够的物质基础,比方可否有房有车。若是他有一座别墅,有高级轿车,各种财富很多,你就会认为他有较好的物质条件。但是若是他的房子是贷款买的,还要还贷款付月供,车是业务需要租来的。也就是说他财富多,但负债占很大比率,自有财富很少,那他的家底就大打折扣了。——这其实就是会计里的〈财富负债表〉及其所描述的内容。它告诉我们,一个人、一个家庭或一个企业所能运用的全部财富有多少,其中多少是负债,多少是自有财富(净财富)。也就是说,财富=负债+净财富。经过这张会计报表(也叫财务报表),你能知道家底的情况。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①股本(也就是注册资本或股份总数);②每股公积金(就是全部资本公积金除以总股本);③每股未分配收益(历史积累下来的收益)。最好是股本大小适中,每股公积金和每股未分配收益越大越好。}2、看收入:观察完家底,还要观察他可否能赚钱。若是家底好,但他是个败家子,那也不能够;若是家底一般,但他很能赚钱,那也还行。于是就要看他的收入怎么样。比方,他开了一家饭店,买卖很红火,每年的收入很高。收入扣掉成本、花销并交完所得税后,还有很高的净收益。那就说明他能赚钱。——而这就是会计里的〈收益表〉(也叫损益表)及其所描述的内容。收益表也就是依照这样的序次记账的:收入(这是收益之源)-成本(如原资料、工人薪水)-花销(如广告费等“销售花销”、管理层薪水等“管理花销”、贷款利息等“财务花销”)+营业外收入(如ZF补贴、彩票中奖等不测之财)-营业外支出(如扔掉钱包的不测损失)-所得税=净收益。经过这张表,你能知道收益怎么样。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①每股收益(净收益除以总股本);财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤4/15财务报表分析总结步骤②每股收益扣除(扣除非经常性的、非经营性的损益后的每股收益。若是它显然小于每股收益,就说明其净收益里混淆的有过多的非经营性收益,以防因此高估企业的盈利能力。)}3、看质量:观察完收入,还应该观察一下他的收入的质量怎么样。比方,他饭店的收入很高,但收到的都是些“白条”,没有收到现金。那这种收入的质量就不高。因此还要看他可否赚到了真金白银。——这就是会计里的〈现金流量表〉及其所描述的内容。现金为王,经过这张表,你能知道收益质量怎么样。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①每股经营活动现金流量净额(就是报表里的经营活动现金流量净额除以总股本。),并要求其和每股收益进行比较,越高越好,且不能够长久为负。}【这里你可能会问:“难道收入不是现金吗若是没有收到现金,能看作收入吗”这是没有完满理解〈收益表〉和〈现金流量表〉各自作用的缘故。举个简单的经济活动例子来说明一下,比方:“今年度销售优秀,每个月销售10万元货物,客户约定明年2月1日一致付款”。(注:延缓付款、信用交易,而不是一手交钱一手交货,这在企业间是特别宽泛的。)财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤5/15财务报表分析总结步骤个月就是对这个经济活动,在〈收益表〉里记录:今年度销售收入120万元;(即:每个月销售120万。已经发货并获取了收款权益,就算“收入”。)10万,12财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤在〈现金流量表〉里记录:今年度一分钱没有收到,第二年2月1日收到现财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤金120万元;财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤在〈财富负债表〉里记录:今年度的“应收账款”为120万元。(由于今年销财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤售的产品还没有收到用户付款。)这样我们就能完满的知道,今年销售还不错,但是没有还没有收到现金。因此,若是只看〈现金流量表〉,只把现金当收入,那你就会误认为昨年一年没有任何绩效销售为0,今年2月1日当天销量剧增。这显然是片面的、不真实的。虽然今年的销售暂时没有收到现金,但却不能够说今年没有绩效销售为0,并因此完满否定今年的工作。因此我们既要看〈现金流量表〉,也要看〈收益表〉。经过〈收益表〉我们要把属于当期的收入,记录在当期,而无论可否收到现金,这正是为了真实客观的反响经济活动。现金的情况在〈现金流量表〉里记录和查察。两者结合才能更加全面认识企业经营情况。因此“收入”和“净收益”,能够是没有收到现金的。也正由于此,我们才需要同时看一下现金流量表的现金流情况。若是收入高,同时收到了现金,那这是很好的情况。但若是收入素来高,但多年都未收到现金,比方饭店的白条越来越多,但要账很多年都收不回来现金,那就要当心白条成为坏账损失的风险了。】4、看效率:诚然赚了净收益,但还要和投入对照才能确定效率如何。比方,甲投入100万元(净财富),每年盈利10万元(净收益),与投入对照,他的“净财富收益率”有10%;而乙每年也盈利10万元(净收益),但却要为此投入1000万元(净财富),其“净财富收益率”就是1%了。显然,若是只比较每年的盈利数额,其实不能够确定谁更有赚钱能力。而且,像乙这样“净财富收益率”只有1%的水平,那他就还不如把钱存到银行吃利息多(此刻的一年先期银行利率还3%呢)。这样的盈利能力和效率,也就太低了。因此若是把钱交给这样低效的企业,那就是浪费资源了。若是素来是这种低效的盈利能力,那么这样的企业盈利越多、增加越快,其实也就相当于越败家了。因此我们不能够只看收入和净收益总数,必然要与投入对照,确定效率。净资财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤10/15财务报表分析总结步骤产收益率=净收益÷净财富。净财富收益率越高效率就越高也就越好,巴菲特一般要求不低于15%的净财富收益率。(像“净财富收益率”这样的都是财务指标,财务指标都是从上面的三大财报报表里,把相关数据加减乘除得来的,以反响不同样的经济含义。){注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①净财富收益率ROE;②投资资本报酬率ROIC(把净财富和负债的投入放在相互相当的地址上,以综合考量企业使用全部投资资本的收益率,而无论资本的本源是什么。该指标越高越好。)}5、看风险:我们不能够只看收益,还要同时看风险。高收益低风险才是最爱。企业能够借钱(如银行贷款)来经商。只要借钱利息小于经过借钱赚的净收益就划算。因此能够经过过多的负债,(赚更多的净收益,而净财富不变),来推高它的净财富收益率。但债务是要还的,利息是固定的,经营好的时候还能够够,一旦遇到经营风险,债务负担会让企业火上加油甚至破产。因此高负债无疑是一种潜藏风险峻素。而负债率较低盈利较好的企业,不但安全性较高,也表示企业财务上有运用财务杠杆的余地。还是上面的例子,甲投入100万元(净财富),没有负债,每年盈利10万元(净收益),其“净财富收益率”是10%;乙投入100万元(净财富),同时贷款900万(负债),共计投入1000万元,每年也盈利10万元(净收益),此时乙的“净财富收益率”也是10%了,但由于乙的负债过高,一方面陪同有很大的风险;另一方面,乙是通过高负债这种额外投入赚钱的,与其总投入比(1000万),乙真实的盈利效率其实还是1%的低水平。因此我们看净财富收益率的同时,还要看负债率。财富负债率=负债÷总财富。总财富=负债+全部制权益。因此50%的财富负债率,就相当于1元的净财富,对应1元的负债。而75%的财富负债率,就相当于1元的净财富,。因此我们一般要求财富负债率<50%。这主若是防范过高的债务风险,另一方面也是为了防范过高的负债扭曲了净财富收益率的水平。同样的净财富收益率水平,负债率越低越好。同样的投资,风险越低越好。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①财富负债率。}6、看作长:在保证了收益、收益质量、收益效率和低风险后,我们还应该关注其业绩增长情况,增加越快,创立的价值也就越高。可否有成长性,我们还是要从会计报表里看数据找凭据。若是今年前三季度的收入昨年同期高,说明“同比”在增加;若是今年第三季度比今年第二季度的收入高,那就说明“环比”在增加。若是从报表里找不到这样的迹象,就很难确信它在增加或成长。因此我们看一下:收入、收益以及现金流的同比、环比数据,就知道成长性如何了。过去和此刻诚然不能够等于未来,但过去和此刻,倒是未来的牢固基础。素来成绩好的学生,未来考上大学的可能性,必然大于素来成绩倒数的学生。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①收入同比增加率;②净收益同比增长率;③经营现金流净额同比增加率;④收入环比增加率;⑤净收益环比增加率;⑥经营现金流净额环比增加率。}7、看潜力:我们还能够够从财务报表提前预知企业增加的潜力。比方,若是〈现金流量表〉里的“经营活动现金流量净额”大增,就说明企业收到的现金大增,这经常预示着企业经营的景气度趋强。而若是〈财富负债表〉里的“预收款项”大增,则说明企业的产品在市场上很热点,企业产品很强势有定价权,致使于需要买方先交预付款才能有份。卖方先收到“预收款项”,待完成发货后,“预收款项”才能转变成“收入”和“收益”。(若还没有交货,就是交易还没有完成,也就不能够确认收入。)因此,“预收款项”能够认财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤12/15财务报表分析总结步骤为是收益的蓄水池,自然是越多越好。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①预收款项。越大越好,增幅越高越好。其他还能够够比较每股经营活动现金流量净额与每股收益,前者越高越好。}8、看空间:认识完上面那些情况,你总希望进一步认识其经营的产品(或业务),终究是收益空间很厚呢还是利很薄呢这就要看一下“销售毛利率”指标了。比方甲开的饭店,一个月收入10万元,但成本(如原资料、工人薪水)有5万元。收入扣掉这些成本,那其“毛利”就剩下5万元了,则其“销售毛利率”就是50%。显然同样情况下,销售毛利率越高越好,厚利多销必然比薄利多销要好的多,其抗经济风险与颠簸的空间也大。(销售毛利率是以销售的产品收入、及其成本来衡量的。定价高但销售不出去是没有意义不算数的。)很多顶级品牌,如茅台酒、东阿阿胶等,这些产品与其他同类企业的产品相比成本差不多,但它们却售价高且不断抬价,而销量不受影响甚至不降反增,这样的产品,销售毛利率就高。总之:“销售毛利率”高,说明产品好。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①销售毛利率。其他还能够够观察毛利率同比和环比变化情况,提高为好,下降则要警惕。}9、看守理:两个产品同样的销售毛利率,但是甲花了大量的广告费,乙没做广告,显然甲最后的净收益就更多。也就是说,除了成本,还有花销(如广告费等“销售花销”、管理层薪水等“管理花销”、贷款利息等“财务花销”)。成本低(毛利率高),花销也低(净利率也高),才是最正确选择。销售净利率=(收入-成本-花销)÷收入。总之:“销售净利率“高,说明费用低、管理好。财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤13/15财务报表分析总结步骤其他,前面提到的“净财富收益率”若是能长久保持高且牢固,也能充分说明企业管理上的高效率。由于企业盈利后财富就增加了,只有增加的财富还能够创立相应的收益,而不是把赚来的钱挥霍在了不能够产见效益的乱投入上面(如购买高级轿车了),其净财富收益率才能保持不变,否则就会降低。因此“净财富收益率”长久的高且牢固,也是一个企业管理优秀的突出表现。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①销售净利率。还能够够观察净利率同比和环比变化情况,提高为好,下降则要警惕。其他还能够够观察净财富收益率的连续多年的牢固性。}10、看现金:若是满足的上面全部的条件:家底厚、收入高、质量优、效率强、风险低、成长快、空间高、管理好,那可否就能确认这是一个好企业了呢依旧不能够。比方,他开的饭店每年赚了很多真金白银的净收益。但是第二年他还需要把这些钱全部再投入到饭店的装修改进上,否则就落伍了,人们就不来了,就无法保持了。以此类推,年年这样。那这样的话,还等于每年都重新再来,最后也没赚到钱。——因此我们要的是那种后续不需要很多再投入就能保持正常运转和发展的企业,是那种每年赚的钱能随时自由的拿走花销而不会影响企业正常运转和发展的企业。这种能自由使用的钱才是真的钱,会计上称之为“自由现金流”。自由现金流=经营活动现金流量净额-资本支出。资本支出,就是为保持正常运转和发展所需要进行的支出,如装修场所、更新设备等。显然,自由现金流的多寡是衡量一个企业利害的重要参照。{注:详尽到选股,可参照的财务指标有:①自由现金流量;②每股股东自由现金流量;③每股企业自由现金流量。都是越高越好。}11、看长久:从报表看,以上条件都吻合的两个企业,就同样好吗未必。一个此刻很好但财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤14/15财务报表分析总结步骤明年就破产的企业,必然不如年年都好的百年老店更值钱。因此我们还要衡量其可否能长久。这就要看谁有“护城河”了。所谓护城河,“是说,我所投的这个企业或买卖是竞争者很难进入与我竞争的,就忧如一个护城河同样,我成立起很高的城墙,别人任意攻不破我,这是我判断要不要投一个企业时特别重要的标准之一。”(巴菲特语)。一个企业可否有护城河,我们有“护城河分析框架”,能够经过两个方面来判断:一是财务,而是业务。财务方面:如前面说的“收入”和“净财富收益率”能连续多年处于行业里的高水平,且很牢固或不断增加。这样的企业就可以认为有潜藏的护城河。也就是说,长久牢固的营收及盈利增加,是企业竞争力的最详尽表现。好企业的特色是营业收入显示出协调一致的增加率。(因此建议多看几年的收入变化情况。)若是一家企业的盈利跳上跳下,它要么处于极端不牢固的行业,要么就是被竞争对手有规则的攻击。这都说明竞争优势弱,或没有护城河。业务方面:主要从“无形财富、客户变换成本、网络效应和成本优势”四方面来分析。(可参照帕特?多尔西著的《巴菲特的护城河》一书。)1、无形财富:要求有很富强的无形财富。比方花销者心中无可取代的富强品牌;众多的专利保护;富强的创新能力,等。2、客户变换难度:就是客户改用其他产品(或服务)的难度(或成本),难度越大越好,成本越高越好。比方,用友财务软件的用户若是改用其他财务软件,或某高难度医疗器械更换其他器械,都还要(对员工)进行新的培训,费时费力成本高昂,这就增加了客户粘度。再比方,某家银行的用户要换一家银行,除了填写各种表格履行各种手续外,薪水卡、购物卡等00298安琪酵母)却有着富强的护城河。还有一些化工增加剂,对下游产质量量至关重要,因此下游厂商经常固定增加剂的供应商来保证产品质量牢固,这也属于护城河。(近来巴菲特以97亿美元的巨资收买化工巨头美国路博润企业,我认为就是看中了它的护城河属性。)还如同东阿阿胶,世界上正宗的就它一家,财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤必定用当地特其他水和工艺才能制作成。而更重要的是,阿胶宽泛应用于数百种药品、保健品和营养品的配方里,这些客户一旦用上它,就更不敢更换品牌了,由于一旦更换很可能改变药效疗效。因此东阿阿胶就是一个有着富强护城河的企业。其他如,有的消费者就是喜欢某种烟酒或食品的口味,他们宁愿跑很远的行程也要买到自己爱好的物品,让他们换牌子也是特别困难的。3、网络效应:比方QQ,用的人越多,它用途就越大,人们也会越用它,用户越离不了该产品,其价值也越高。再比方,银行网点越多的,越方便用户。“若是产品或服务的价值随客户人数的增加而增加,那么,企业就可以受益于网络效应。”4、成本优势:由于地理地址(或运输因素)、特别资源、规模效应和流程优势等,而带来的成本优势,是一种天然护城河。比方水泥特别深重,长途运输不经济,外处水泥和当地来竞争,要先加上高昂的运费成本,因此当地企业就有了护城河。bsp;护城河有宽有窄,但没有护城河倒是不能够的。我们A股中有很多护城河企业,宽护城河比方600519贵州茅台、000423东阿阿胶、000538云南白药,(以及香港上市的QQ腾讯控股)等等,窄护城河比方一些水泥股、有连续竞争优势的股票(600588用友软件、600406国电南瑞、600298安琪酵母、600436片仔癀、600352浙江龙盛、000887中鼎股份、002342巨力索具)等等。长久看它们都是涨了数十倍的超级大牛股,若是我们懂得护城河分析的方法,其实都能够很简单在低位鉴别和捕捉到它们。【特别提示:本文中涉及的企业绝非介绍股票,仅作学术研究使用,历史上的护城河在未来也可能会变化和消失,且好企业不用然是好股票,严重高估时风险也很大,需要做好估值。】总之,一个不能够拥有10年的企业,也就不值得你拥有10分钟。护城河财务分析与价值投资完财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤16/15财务报表分析总结步骤11-05-1010:54:14本源:护城河(凌通论坛)财务报表分析总结步骤财务报表分析总结步骤15/15财务报表分析总结步骤