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企业私募股权融资
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目录
一、正确认识私募股权融资
二、私募股权基金如何看企业
三、商业计划书撰写要点分析
四、私募融资的工作流程
五、尽职调查重点关注的问题
六、投资谈判与协议签订
七、投资后的管理及投资退出方式
八、企业价值评估
九、近期IPO被否原因分析
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一、正确认识私募股权融资(PE)
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融资的概念
融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间,直接或间接地进行资金融通的活动。广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融入(资金的来源)和融出(资金的运用)。狭义的融资只指资金的融入。
在此指企业融资。它可以分为两类:债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等,后者主要指权益性(股权)融资。债务性融资构成负债,企业要按期偿还约定的本息,债权人一般不参与企业的经营决策,对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金,投资者有权(但不一定非要)参与企业的经营决策,有权获得企业的红利,但无权撤退资金。
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通常来说,主动性融资是公司根据自身的生产经营状况、企业现金流,以及公司未来经营发展的需要,通过科学的预测和决策,采用一定的方式,从一定的渠道向公司的投资者(债权人)去筹集资金,组织资金的供应,以保证公司正常生产需要和经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则,通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲,企业筹集资金无非有三大目的:企业要扩张、企业要还债以及混合动机(扩张与还债混合在一起的动机)。
被动型融资是指无计划、无目标,走到哪算哪儿。
融资渠道---银行、信托、基金、其他机构或个人
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1、私募股权投资的概念

私募股权基金(Private Equity Fund,简称PE基金,严格意义上应该叫私人股权基金,但现在大部分俗称其为私募股权基金),是指专门从事非上市企业或可能进行私人化的公众公司(即上市公司)的股权或与股权相关的债权投资的封闭型私募集合投资工具。广义的PE基金还包括创业投资又称风险投资(VC)、并购基金、资产基金等。
本篇中的私募股权基金是狭义的概念,指由专业投资管理机构以发起设立或受托管理的方式,集合个人或机构闲置或长线资金,主要投资于非上市企业股权,通过增值服务提升企业价值,在恰当时点实施IPO或股权转让(并购)等方式进行退出,从而兑现投资收益。以下PE基金一般也包括VC基金。
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2、PE基金类别
基金
类别
基金
类型
投资
方向
投资
风格
风险收
益特征
主要
代表
创投基金
种子期(seed capital)基金
初创期(start-up)基金
成长期(expansion)基金
Pre-IPO基金
主要投资中小型、未上市的成长企业
分散投资
参股为主
高风险
高收益
高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉
并购重组
基金
MBO基金(管理层回购)
LBO基金(杠杆收购)
重组基金
以收购成熟企业为主,单体投资规模通常很大
控股或参股
风险、
收益中等
高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平
资产类
基金
基础设施基金
房地产投资基金
融资租赁基金
主要投资于基础设施、收益型房地产等
具有稳定现金流的资产
低风险
稳定收益
麦格理、高盛
REITS
其他
PE基金
PIPE
夹层基金
问题债务基金
PIPE:上市公司非公开发行的股权
夹层基金:优先股和次级债等
问题债务基金:不良债权
-
-
夹层基金:高盛、黑石
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3、PE基金与证券投资基金的区别
NO.
指标
证券基金
PE基金
1
理财
中产
富人或长线资金机构
2
金额
小额
一般以百万为单位
3
投资人
个人为主
机构+富人
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募集资金
公募为主
私募为主
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投资对象
证券(已上市)
股权(未上市)
6
风险性
较高
可控
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投资期
短期
中期(三年以上)
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投资时机
限牛市
牛熊不限
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收益性
论%
论倍
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4、企业对融资的误区
我缺钱,我才需要融资,认钱不认人---被动型融资
我如此出色,为何不给我投资?我如此出色,为何要别人投资、把钱(利润)让给别人赚?
过度包装、与现实差距太大
在投资尽调期间,接待随意、配合性差
缺乏规划,忽视管理与规范,或只顾扩张不顾管理
急于求成,闪婚心态;犹豫不决、拖拖拉拉
承诺的事不兑现,兑现不了时推卸责任
投资机构钱多人傻,可以漫天要价
对PE机构报不信任或总是怀疑
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5、中小企业IPO前为何引进PE基金—苹果理论
资本支持-----提升企业资金实力
企业上市前通过私募融入增量资金,降低负