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硕士论文答辩
题目 QDII的产品设计和风险规避探讨
答辩人:曹春玉
导师:徐进前教授
北京大学国际商学院
2005 级国际政治(国际经济方向)
2008年 5月 25日
内容提要
一. 概述



二. 目前我国QDII存在的问题及原因


三. 我国QDII产品完善对策




我国QDII产生背景
“QDII全称Qualified Domestic Institutional Investor(合格的境内机构投资者),它是在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金”
产生背景:




我国QDII产生背景
2006年4月13日,中国人民银行发布公告调整六项外汇管理政策,政策规定:“允许符合条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金,在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品;允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇,用于在境外进行的包含股票在内的组合证券投资;允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具,购汇额按保险机构总资产的一定比例控制。”这是管理层对QDII制度的突破性尝试。
我国QDII推行是以资本市场的渐进开放为背景的,是资本市场对外开放,个人和机构投资者涉足海外资本市场的一个权宜之计,也为国内的外汇储备流向提供了一个外流的通道,并对自2005年以来逐步趋向非理性繁荣的中国资本市场给予一个减缓压力的资金外流突破口。
我国QDII国际借鉴
上世纪八十年代初起,中国台湾地区首先实行QFII。韩国、智利、印度、巴西等国家和地区在20世纪90年代初就设立和实施过QFII和QDII的双“Q”制度,积累了相当丰富的经验,并取得了许多成果。
从各国的经验来看,金融开放的顺序应该是“建立健全的金融监管体系一向外资开放国内金融市场-允许境内投资者进入国外金融市场”,而各国实行QDII的动因大多是为了缓解升值压力及阶段性开放本国资本市场。
我国QDII发展现状
从2006年4月QDII正式放行至今,两年时间里,已经有多家中外资银行、基金公司、券商、保险公司、信托公司获得QDII资格,发行QDII理财产品数以百计。
类型:
银行系
基金系
保险系
我国QDII发展现状
银行系:
2007年5月11日,银监会正式下发通知,调整商业银行代客境外理财业务(QDII)境外投资范围,允许银行QDII产品直接投资境外股票市场。之后,银行系QDII已经实现三个突破:门槛降至5万元,预期收益达到50%,营销目标更具有针对性。至2007年10月,大多数QDII产品均取得了较高的收益率。
但是,随着美国次贷危机的爆发,银行系QDII的收益在2008年有了大幅下降。2008年4月晨星网的数据显示,在业绩满三个月的46只银行QDII中,%,%,简单平均回报率为-%,其中只有8只基金获得了正回报。
我国QDII发展现状
基金系:
已有南方、华夏、嘉实、上投摩根、海富通、华宝兴业、长盛、工银瑞信等多家基金公司获得QDII资格,其中,南方、华夏、嘉实,上投摩根等都已完成QDII产品的募集。
保险系:
由于政策原因,只能是在保险产品的条款中体现出产品可以投资于香港或者境外市场的设计。生命人寿保险股份有限公司于2007年11月13日推出的首款配置海外市场的投连产品,即生命智赢天下终身型投资连结保险中的精选股票账户,通过投连账户挂钩海外市场。
我国QDII发展现状
信托公司:
目前,大多数信托机构都担忧未来QDII产品的发售。市场上并没有信托系的QDII产品。
现状总结:
目前,国内的QDII产品以银行系和基金系为主。在去年,大多数QDII产品都取得了较高的收益;但是今年,绝大多数产品的收益都不理想,甚至还有被迫清盘的。其新产品的发行也出现了困难。经过两年的曲折发展,从设计者到投资者都更加的理性。
序号
基金代码
基金简称
单位净值
累计净值
成立日期
总募集规模(万份)
最近总份额(万份)
基金经理
基金管理人
1
486001
工银全球


2008-02-14
315,
315,
曹冠业、郝康
工银瑞信基金管理有限公司
2
241001
华宝兴业海外中国


2008-