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第五讲投资决策
企业投资,是指企业投入财力,,企业投资决策的正确与否,对于企业的生存与发展是十分重要的。
企业投资与投资决策
资本预算
资本预算中的风险分析
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
企业投资的类型有哪些?
直接投资
按照投资与企业生产关系
间接投资
对内投资
企业的投资按照投资的的方向
对外投资
短期投资
按照投资回收时间的长短
长期投资
初始投资
按照投资在生产中的作用
后续投资
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
投资决策的类型有哪些?
投资决策,是指围绕某一投资项目的各种被选方案(两个或两个以上的方案),根据一定的标准进行比较、评判和选择的一种管理活动。
确定性投资决策
按投资方案的确定性
不确定性投资决策
投资决策
互斥性投资决策
按投资方案的关系划分
非互斥性投资决策
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
什么是资本预算?
资本预算,是对投资项目的各种备选方案进行财务预算并且进行相关财务效益分析的一种财务管理活动。
资本预算的作用在于:
可以向投资决策者提供有助于其进行正确决策的信息、资料;
有助于企业财务主管人员为投资项目进行合理的资金需求和筹措规划;
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
如何编制资本预算?
资本预算的主要内容包括:
投资方案的投资额、投资期间(建设期间、投产期间);
投资方案建设期间的资金投放的安排;
投资方案投产期间的资金收付预计;
投资项目结束时,资金回收的预计;
投资方案的预期收益率选择或确定。
编制资本预算,就是要编制投资方案在其整个生命周期中的预计现金流量表。
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
投资方案现金流量预计表的基本组成如下:
第1年第2年…第m年第m+1年第m+2年…第n年
投资额 y1 y2 ym
项目投产的现金流出
xxx ** ** **
………...
Xxx ** ** **
小计*** *** ***
项目投产的现金流出
xxx ** ** **
………...
Xxx ** ** **
小计*** *** ***
项目投产的现金净流量 xm+1 xm+2 xn
投资结束时的现金回收 Rn
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
采用间接法编制的投资项目现金流量表
第1年第2年…第m年第m+1年第m+2年…第n年
投资额 y1 y2 ym
项目投产的现金净流量
净利润*** *** ***
加:年折旧
*** *** ***
减:赊销收入
现金净流量小计 xm+1 xm+2 xn
投资结束时的现金回收 Rn
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
如何进行资本预算分析?
不贴现的投资回收期计算
年净现金流量( cash flow)均匀的投资项目
项目的投资回收期= 投资总额/NCF
年NCF不均匀的投资项目
项目的投资回收期等于累计NCF等于投资额的年限.
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
【举例说明】、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10,000元,使用寿命为5年,采用直线法折旧,期末无残值。 5年中每年的销售收入为6,000元,付现成本2,000元。乙方案需投资12,000元,另外在第一年垫支营运资金3,000元,使用寿命也为5年,采用直线法折旧,期末有2,000元残值。5年中每年的销售收入为8,000元,付现成本第一年为3,000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费用400元。假设所得税率40%。
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰
编制两个投资项目的营业现金流量表如下:
甲方案: 1 2 3 4 5
销售收入 6000 6000 6000 6000 6000
付现成本 2000 2000 2000 2000 2000
折旧 2000 2000 2000 2000 2000
税前利润 2000 2000 2000 2000 2000
所得税 800 800 800 800 800
税后净利 1200 1200 1200 1200 1200
营业净现 3200 3200 3200 3200 3200
金流量(NCF)
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主讲人--北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰